方正证券:大盘企稳回升概率大

　　A股市场分析
　　周四市场盘中调整幅度较大，最终大盘以下跌17.55点报收，跌幅为0.57%，报收于3068.33点。当日，两市总成交量为5111亿，较上一交易日增加620亿。收盘时，两市共40只股票涨停，1只跌停，跌幅超过大盘跌幅的个股占当日开市家数的62.99%。从各板块的表现来看，周四大多数板块以下跌报收，其中上涨的主要是预高送转、磷化工、次新股、证券、航天、传媒娱乐、环保、化工、工业机械等；而跌幅居前的主要是蓝宝石、房地产、船舶、建筑、电信运营、综合、水务、稀土永磁、有色、电力、工程机械、新能源汽车。
　　周四市场盘中大跌回补了8月15日留下的跳空缺口，而午盘市场的反抽收窄了当日跌幅。我们认为8月15日留下的缺口被回补并非是好事情，因为那个缺口实际上是具有支撑作用的，可以视为向上突破缺口，向上突破缺口被回补表明市场重归于弱势。另外，值得注意的是周四市场在回补了一个缺口的同时，留下了一个向下跳空缺口，因此对午盘市场的回抽可以理解为市场试图去回补早盘留下的向下跳空缺口。如果是去回补早盘留下的向下跳空缺口，那将面临两种情况，一是回补缺口之后市场再次失去上攻动能；二是缺口补不上，那市场继续弱势运行。实际上无论出现哪种情况后市都不是太乐观，我们认为本次市场调整不是短期调整，而是月线级别的调整，只是调整节奏是震荡下行，而非持续快速下行，建议谨慎对待。
　　操作策略
　　受保监会出台收紧“万能险”新政，市场预期5年内将有6000亿存量“万能险”资金流出A股消息影响，周四大盘在地产等指标股低开低走拖累下，盘中一度大幅走低，3050点支撑也一度失守，尾盘在券商、银行护盘下，收复绝大多数失地。最终，大盘以下挫0.57%收盘，创业板下挫0.53%，两市总成交量较前一交易日增加约13.81%，这表明场外资金观望为主，场内资金博弈加剧，市场情绪不稳，信心仍不足。
　　量能有所释放，个股活跃度降低，分化略有增加，当日有40家个股涨停，有1家个股跌停，涨幅超过5%个股有77家，跌幅超过5%的个股有21家，市场热点较为散乱，市场赚钱效应不高，但亏钱效应也不大，指标股护盘，个股活跃度不高，机构生产自救，追高意愿不足，市场谨慎情绪浓厚。周四表现相对较好的为次新股、券商、草甘膦、传媒娱乐、特钢、维生素等，表现相对较弱的为地产、船舶、电信运营、京津冀概念、P2P概念、建筑、蓝宝石等。
　　从技术上看，周四大盘低开低走，午后收复半壁江山，并呈价跌量增态势，大盘回补了8月15日留下的向上跳空缺口，又留下一个6.11个点的向下跳空缺口，8月15日缺口呼应，技术形态上形成向下“岛型反转”雏形，若大盘短期不能回补周四留下的缺口，则形态改变，大盘处于弱势整理中；分时图技术指标显示，大盘盘中还有反复，但60分钟技术指标的底背离，预示大盘回补周四留下的缺口欲望较强，能否回补缺口，量价配合较为重要。综合技术分析，我们认为，短线大盘盘中蓄势后，有望回补周四留下的缺口。
　　昨沪股通净流入5.25亿元，连续第15日净流入，累计净流入176亿。与此同时，港股通净流入13.47亿元，连续第17日净流入，累计净流入166亿。AH股8月以来一直良性互动，资金良性循环，尤其是沪股通开启“爆买”模式，截至昨日，沪股通单月累计净流入超过190亿，创年内新高。从过往经验看，沪股通出现连续流入或大额流入态势，往往被证明是市场阶段性底部。目前，美联储计息与否的靴子将落地，此时境外资金连续流入，抄底较为坚决。
　　近期，Shibor中短期利率上扬，资金现偏紧态势。近日，央行除加大7天期逆回购力度外，时隔半年多，连续启动14天期逆回购，除强化资金净投放外，也通过长周期逆回购利率提升，抬升资金融入方的杠杆成本，实现金融控杠杆目的。近一段时期以来，国债期货下跌，10年期国债期货从高点回落超1%，为防范金融风险，央行对债市加大降杠杆力度，债市由牛转熊，对A股短线走势有负面影响，但资金从债市流出，国内又面临资产荒，资金寻求突破，中线有助A股流动性改善。
　　受利空传闻影响，昨A股市场遭受重挫，大盘不但回补前期缺口，又留下一个6.11个点向下跳空缺口，技术上形成向下“岛型反转”雏形，大盘岌岌可危。针对市场上有关“6000亿万能险将陆续撤出A股”传言，昨保监会负责人指出该传言不实。我们认为，此时保监会出面否定传言，有利市场信心稳定，内在利空已消失，外在因素将落地，大盘企稳回升概率大。操作上，淡指数，重个股，逢低关注资源、国企改革、券商及底部形态较好股，回避或逢高减持前期涨幅过高股。