央行公开市场净投放规模显著放量

　　在货币市场利率高企的情况下，央行继续在公开市场实行逆回购操作，而且净投放规模明显扩大。
　　8月25日，央行以利率招标方式开展了逆回购操作。央行今日进行的1400亿元7天期逆回购中标利率2.25%，与上次持平；800亿元14天期逆回购中标利率2.4%，也与上次持平。
　　由于25日有500亿元逆回购到期，因此央行单日在公开市场净投放规模达1700亿元，创四个月以来最大规模。
　　尽管如此，市场流动性整体依然偏紧。25日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种上升了0.001个百分点至2.0440%，刷新了近4个月以来高位。7天期Shibor上升了0.002个百分点至2.364%；14天期Shibor上升了0.006个百分点至2.647%；1月期Shibor上升了0.0022个百分点至2.6998%。
　　质押式回购利率方面，截至记者发稿时，隔夜质押式回购利率上升了15个基点至2.2%，7天期质押式回购利率下降了10个基点至2.4%。
　　中金公司固定收益研究报告称， 在资金面相对偏紧的情况下，央行重启14天逆回购是缓解资金紧张的用意，而不能简单理解为抬升资金成本为目的。预计14天逆回购会与7天逆回购同时操作，而不是替代7天逆回购。
　　同时，重启14天逆回购，可能与近期资金面阶段性紧张有关，也可能考虑到G20峰会，暂时投放长期资金，熨平波动。
　　从逆回购和MLF的曲线来看，7天、14天、28天逆回购的发行利率为2.25%、2.4%，2.6%，与3个月、6个月和1年期MLF利率2.75%、2.85%、3.0%形成自然衔接。
　　海通证券固定收益研究团队表示，14天逆回购利率为2.4%，与今年春节期间的利率持平而并未上调，而2.4%的14天逆回购利率也低于14天回购定盘利率，说明央行提供的资金依然比市场便宜。因此，从利率看央行并未收紧。