投资者蜂拥网下打新 投行无奈提高配售门槛

【财新网】 随着新股发行提速,网上打新热情不减,参与网下配售的个人投资者人数激增.不少投资者发现,将于8月30日开启申购的三只新股亚泰国际(002811.SZ)、常熟银行(601128.SH)、三角轮胎(601163.SH)网下打新市值配售的门槛从常规的1000万提升至了2000万.
申万宏源研究团队表示,市值门槛提高有据可依:一为1000万元市值仅为下限;二为发行人和主承事先在初步询价公告中规定的市值门槛,两者取其高,原则上发行人和主承销商可根据市场情况进一步提高市值门槛。 “C类配售对象家数激增、投行配售工作超负荷是主因。”申万宏源研究团队称。网下新股申购的投资者类型包括A类(公募基金和社保基金)、B类(企业年金和保险资金)、C类(其他投资者包括个人投资者)。根据证监会《证券发行和承销管理办法》的规定,参与网下申购的个人投资者应具备至少5年投资经验,在向券商营业部提出申请后在证券业协会完成登记备案,最后由主承销商代为办理申购平台CA证书。 截至8月23日,证券业协会数据显示,个人投资者参与网下询价的数量为12760人,较7月29日的7578人增长了5162人,涨幅达68.38%。 申万宏源研究团队指出,2016年以来,参与网下打新的初询配售对象家数均值以月均18.24%的增速快速上涨,至8月,网下单只新股初询配售对象家数已上升至平均3717家,配售对象家数的激增直接大幅增加了投行工作负荷。上交所此前下发“通知”将对配售环节中出现错漏予以处分,这应该是主承和保荐人提高网下市值门槛最直接的动力。 市值门槛提高,C类冲击最大,获配家数降超六成。申万宏源就宏盛股份、花王股份和司太立的案例分析表示,市值门槛提高的新股网下初询配售对象家数比同批其他新股的平均数降低了30%-75%,其中C类的降幅最大,平均降幅高达64%,其次是B类(平均降幅48%),最小的是A类(平均降幅33%)。相应的中签率的上升幅度也是C类>B类>A类。 虽然网下配售市值门槛提高,网下收益仍有较强吸引力。经申万宏源模拟测算,当市值门槛提高到3000万元时,C类绝对收益平均提高42.85%,但由于打新成本的提升,年化收益率降至18.63%,但仍然远高于同等风险的银行理财的年化收益率。