注意看新增资金的“量级”

　　自2014年11月沪港通开通运行后,市场期待已久的深港通也落地.何为深港通?简单点说,就是深交所和港交所允许两地投资者通过证券账户,买卖在对方交易所上市的规定范围内的股票.
　　值得注意的是,此次深港通利好政策超出市场预期.首先,深港通不再设总额度限制,沪港通总额度即日起取消.深港通每日额度与沪港通现行标准一致,即深股通每日额度130亿元人民币,深港通下的港股通每日额度105亿元人民币.双方可根据运营情况对投资额度进行调整.
　　中欧基金研究报告指出,总额度取消是其中最重要的一步.总额度的取消意味着中国的股票市场实际上已经对所有国际投资者开放,这将是中国资本市场和资本账户开放的重要一步,这也意味着在不久的将来,MSCI指数体系纳入A股的可能性将大大提升.其次,投资范围相对更广.以港股通为例,深港通在现行沪港通的港股通标的基础上,新增恒生综合小型股指数的成分股(选取其中市值50亿港元及以上的股票)以及同时在港交所、深交所上市的A+H股公司股票.
　　遥想2014年底时沪港通曾被视为引爆上一轮超级牛市的导火索之一,此次深港通的开启,对市场影响几何?
　　短期而言,由于目前行情明显出现后续增量不足,尤其是券商板块的利好兑现提前,短期还需谨慎对待利好.归根到底,还是要看深港通能带来多少新增资金.深港通本身额度有限,北向每日额度130亿元,南向每日额度105亿元.
　　2014年11月开通的"沪港通"为"深港通"提供了一个可以借鉴的模板.截至目前,沪港通北向3000亿元的总投资额度仅使用1500亿元左右,额度累计使用率仅一半,相对于沪市23万亿元的自由流通市值占比尚不足1%;日均使用额度不足6亿元,日均额度使用率仅为不到5%.
　　市场分析认为,尽管深港通能为A股带来增量资金,但即使北向额度累计使用达到3000亿,对于深市约15万亿的自由流通市值,占比也仅仅只有2%,对A股存量博弈的格局影响有限.与此同时,就估值而言,恒生小型指数估值大约20倍左右,而深证成指市盈率高达35倍左右,两者之间估值差异较大.
　　而且,港股投资者中机构投资者占比比较高,投资更加理性.目前沪港通成交活跃的股票多来自于保险、银行、食品饮料、交运、汽车、证券、家电和建材等行业,而从QFII、RQFII的经验来看,境外的机构投资者的风格以稳健为主,大多青睐高分红、低估值的股票.
　　目前来说,深港通更多的是概念上的影响,毕竟到正式运行至少还需4个月左右,具体仍要看到时候新增资金的"量级".
　　从中长期来看,深港通利于A股市场完善和建立合理的估值体系,对内地和香港证券业有望产生正面效应,促进内地与香港市场的融合,促进A股监管理念、监管制度朝着更成熟、更国际化的趋势迈进,对两地的金融生态将产生深远影响.
　　对于投资者而言,由于深港通对个人投资者仍有门槛限制,普通投资者可配置一些投资于港股中小盘的公募基金产品.