网下打新热情高涨 个人投资者激增

【财新网】 同网上申购靠运气不同,网下申购是针对特定投资者的有效报价进行配售。因此,从投资者角度简单来说,网上打新是“中或不中”的问题,网下新股配售则是“中多少”的问题。 根据财新记者了解,网下新股申购的投资者类型包括A类(公募基金和社保基金)、B类(企业年金和保险资金)、C类(其他投资者包括个人投资者)。根据证监会《证券发行和承销管理办法》的规定,参与网下申购的个人投资者应具备至少5年投资经验,在向券商营业部提出申请后在证券业协会完成登记备案,最后由主承销商代为办理申购平台CA证书。 网下申购的中奖率大大高于网上,但参与者受限于1000万元的市值门槛,只是小众的狂欢盛宴。沪深两市均有细则规定,参与网下发行申购的投资者其在基准日前20个交易日所持有沪(深)市非限售A股日均市值应为1000万元以上,且不低于发行人和主承销商事先确定并公告的市值要求。 兴业证券首席策略分析师张忆东在近期发布的研究报告中指出,新股发行改革中“低于23倍市盈率”的定价机制给投资者带来的巨大的打新套利空间,相比网上摇号中签不确定,网下配售只需要在询价阶段计算准确后进行报价就能按比例获得新股股份。根据张忆东等人的测算,年初至8月4日,A类投资者网下打新的最大收益率是29%,B类是26%,C类是24%。 “当前新股出现了低风险、高收益的完美组合。”国联证券分析师张晓春也表示,新股上市首日市盈率一般不超过23倍,这一市盈率远远低于同行业估值,因此,新股上市存在较大的套利空间。张晓春分析指出,在2014年1月1日至2016年8月间上市的423个新股中,仅6只新股未达到44%的涨停板,新股风险之小、收益之高可见一斑。 网下申购的热情从新股初步询价认购倍数高企就能印证。8月17日,因市盈率偏高定价较贵,无锡农商行推迟网上路演和网上、网下申购。根据无锡农商行15日披露的初步询价报价信息,主承销商通过上交所的网下申购平台获得2286个投资者有效报价,拟申购总量为4888.61亿股。此次无锡农商行IPO网下初始发行量为12937.05万股,占总发行量的70%,以此计算,无锡农商行整体询价认购倍数高达3778.77倍。 年初至今,除了无锡农商行,银行板块新力军中还有江苏银行、贵阳银行、江阴银行拿到批文,后三者在初步询价阶段整体认购倍数分别为1452.05倍、1339.71倍和3260.45倍。当然在所有新股中,无锡银行不是最高的,根据数据显示,有74家初步询价认购倍数高于无锡农商行,最高者山东赫大,高达25804.84倍。 在当下优质投资标的稀缺的大环境下,打新成为机构投资者的香饽饽,随着网下打新个人投资者人数增多,网下申购的配售率也明显下降。8月月初开启申购的长久物流(603569.SH)网下配售率只有万分之0.43,成为年初至今网下配售率最低的个股。 张忆东等人也指出,随着网下打新的“金矿”被更多的投资者了解,从1月到7月,参与网下申购的对象呈逐月增加的态势,整体趋势上,单只个股的打新收益将呈下降趋势。不过随着监管层面对新股发行速度逐步加速,整体收益率依然客观。