美国IPO缘何失宠

　　在电影《中国合伙人》里，主角之一孟晓骏的梦想是在纽约证券交易所挥锤，这也曾是不少中国创业者的梦想。然而，这个梦想现在有点褪色了。
　　2015年，美国首次公开募股(IPO)市场令人失望。2016年第一季度，失望情绪还在延续，仅有9家公司在美国股市进行IPO，到第二季度公开上市的公司数量才超过了30家。根据投资银行软件和数据定制服务商Dealogic的数据，即使第二季度美国IPO数量出现增长，但2016年仍很可能成为金融危机以来美国IPO市场表现最糟糕的一年。
　　由于美国及其他海外IPO市场给企业带来的收益下降，以及中国国内IPO市场市盈率上升，中国企业出现回流国内IPO市场的趋势。
　　美国IPO温度骤降
　　美国IPO市场在经历了数年的强劲态势后，今年年初出现的诸多问题导致投资者降低了对该市场的预期。分析人士称，问题包括股市剧烈波动、2015年上市的企业表现欠佳以及作为新股传统买家的基金管理公司的基金业绩乏善可陈等。
　　安永美国IPO部门主管杰基·凯莉表示，今年美国IPO市场将迎来不小的挑战，美联储加息时点的不确定、英国“脱欧”，以及美国大选等不确定因素都会影响投资者信心，而私募融资等其他融资方式的兴起也为“独角兽”（估值超过10亿美元的创业公司）提供了更多的选择。不过，她对美国IPO市场在2017年回暖有信心。
　　根据复兴资本（RenaissanceCapital）的数据，今年约有170家公司为IPO美国市场定价，数量比一年前少了38%。分析称，如果这种冷清势头持续下去，可能会波及全球金融市场。
　　不过，一些分析人士认为美国IPO市场还有绝处逢生的机会。近几年渐受冷遇将促进美国IPO市场的定价更加适度，这也将使得新上市公司的股价表现更为强劲。瑞银集团美洲股权资本市场副董事长马图罗称，现在企业或企业的保荐人对美国IPO市场的脆弱性更加了解，在定价方面也更加明智了；在较为困难的市场环境下，发行人愿意在定价时给出更大的折让。
　　此外，尽管2016年美国IPO市场的交易不多，但那些进行了IPO的公司却表现不俗，股价平均已经较发行价上涨了16%，这比2015年上市公司股价目前较发行价下跌11%的情况要好很多。
　　中国IPO市场回升
　　中国公司在美国IPO始于1992年。从IPO数量上看，中国公司每年大规模在美国市场IPO是从2006年开始的。
　　2015年，中国IPO融资额反超美国，成为全球最大的IPO市场。据Dealogic数据，2015年，中国企业通过在内地和香港发行的IPO募集到290亿美元的资金，远超美国IPO市场150亿美元的融资额。
　　美国IPO的固有优点包括募集资金快、流通性好、名声效应强、回报率高等，但也存在一些风险，比如费用（可能高达20%）、公司必须符合美国证券交易委员会（SEC）的规定、公司管理层面临压力、华尔街的短视可能造成损失，乃至所有者最终失去对公司的控制等。因此，专家提醒公司应选择适合自己的市场进行IPO以及上市。
　　中国IPO主要由沪深两市持续不断的小盘股和港股中几支数十亿美金估值的“巨无霸”级券商股组成。2016年，中国将放宽对于IPO企业的盈利要求，2015年私有化的企业可能趁此机会回归国内市场，普华永道展望2016年中国国内IPO数量将有所改善。普华永道中国/香港TMT（科技、媒体、通信）行业主管合伙人周伟然表示：“2015年下半年中国IPO市场历经暂停又重启，虽然上市热潮还赶不上2015年上半年，但预期2016年TMT行业的IPO形势会有所改善。预计境外已上市企业的私有化将会逐渐减少，同时中国TMT行业境外上市也会在短期内出现低潮。”
　　普华永道中国/香港TMT行业合伙人陈建孝表示：“目前，中国市场IPO程序不断加快，并且对创新型企业优惠，鼓励科技企业上市，中国企业应该将上市对自身业务发展、融资需求以及走向海外需求做一个综合考虑后再选择上市地区，而不要盲目地去美国。”