南方基金孙鲁闽：价值类个股具有持续投资机会

南方安泰养老基金是一只绝对收益策略的权益类基金,拟任基金经理孙鲁闽表示,绝对收益策略产品可以很好地匹配居民资产配置的需求。在收益率不断下行的情况下,可以满足风险偏好较低,预期收益率适中的客户。权益投资方面,该基金的核心组合主要以低估值、高分红的价值股为主,同时也会择机配置具有核心竞争力的成长股。债券投资方面,南方安泰养老一般采取持有到期的策略,选择中高评级的债券进行投资。 孙鲁闽看好价值类个股的依据是:在人口红利逐渐消失、全球零利率甚至负利率的情况下,中国的利率正在不断下行。在低利率、资产荒的大背景下,长期投资者面临着如何提高收益率的问题。我们已经看到保险资金入市、银行理财产品入市,未来可能还有养老金、深港通等带来的增量资金入市,而这些新增资金的投资方向一般都是低估值、高分红的价值股。相比债券收益率,这些价值股能够提供更高的分红收益。除了资金层面的推动,近期监管层推出的监管政策也在强调控制风险、抑制炒作,引导市场参与者进行长期投资、价值投资,中国股市高度散户化的特征有望得到改变,市场的投资理念有望更加理性。在这一趋势下,价值类个股仍然会有较好的表现。 “输得起时间,但输不起价值。”孙鲁闽说,他管理的基金产品采用的投资策略主要是优化的固定比例投资组合保险策略,通过金融工程技术和数量分析等工具,根据市场的波动来动态调整风险资产与稳健资产在投资组合中的权重,确保投资组合在一段时间以后的价值不低于事先设定的目标价值,达到增强组合收益的效果。 孙鲁闽表示,在实际的操作中会将固定收益类回报作为安全垫,以此作为股票仓位的约束。例如,一个一年期产品所选取的债券配置年收益在3.0%左右,各项费用总计1.5%,那么,扣费后的净票息收益大约在1.5%。如果将股票仓位控制在5%以内,那么1.5%的安全垫可以应对持仓股票下跌30%的损失。这一安全垫将随市场变化不断进行调整,从而影响组合的股票仓位。