拥抱价值蓝筹股的重估

　　今年以来，市场整体处于下跌状态，不过，白酒、家电等消费类稳定增长个股走出了稳健上涨走势，成为聚拢市场人气的关键。
　　目前，市场的成交仍相对低迷，市场的担心主要集中在两个方面：一是监管政策收紧，包括上市公司并购重组政策、银行理财产品投向以及资管产品的杠杆比例等；二是经济增长动能减弱。
　　流动性层面，目前流动性宽松未变，但在货币政策中性预期之下，利率水平的波动限制在非常窄的区间。因此，市场指数没有较强的上升或下降的驱动力，指数大概率将维持窄幅震荡。
　　总体来说，在“金融去杠杆”过程中，股票市场风险偏好将边际下行，一些估值过高、缺乏业绩支撑的板块将面临估值向下调整压力。在实体回报率下行、负债端成本扩张的背景下，全社会资产荒局面持续存在，并不断推动投资者、金融机构对于确定性收益资产的交易。对于股票市场，资金对“有业绩、低估值、高分红”的追逐仍将持续，而监管趋严将继续强化这一特征，价值股正在守候中迎来重估良机。
　　配置上，建议重点关注稳定增长消费属性板块，如小家电、食品饮料（白酒为主）、汽车、航空。此外，“低估值、高分红”股票仍将成为避险资金追逐的对象，如高速公路、电力、地产、医药、环保、造纸等板块。
　　（作者系农银工业4.0、农银主题轮动基金经理）