新三板挂牌门槛真提高了吗?

　　8月3日，股转公司召开《主办券商内核工作指引》培训，全国各大券商新三板部门核心人员悉数到场。当日传出关于此次会议的纪要，其中对于挂牌门槛，专门提到对持续经营能力判断的标准，并按行业进行区分判断，如果无法达到上述条件，将不允许申报。因此，市场解读为挂牌门槛悄然提高。但啃哥认为，门槛其实并未提高。
　　啃哥认为，任何一个市场都需要有门槛。对于新三板挂牌也是如此，对于会议纪要涉及的标准，啃哥有如下理解：
　　第一、对于非科技型传统企业，要求规模不低于市场行业平均水平，且不连续亏损。啃哥认为这是最基本的要求。如果一个传统企业，它的规模低于行业平均水平，试问还有什么必要挂牌新三板？即使挂牌，这样的企业又如何融资？连续亏损的传统企业，随时都可能面临倒闭，不能让它挂牌新三板，这是最基本的常识。
　　第二、科技型企业，如果是非研发类的，要求两年一期收入合计不少于1000万元，否则列入观察名单，等达到标准才能挂牌。这个其实也是必须的。如果一个科技型企业，总体两年一期，也就是将近三年的收入（注意不是利润）还达不到1000万元，真的没有挂牌的必要。它可以亏损，但不能没有收入，包括互联网类公司也是如此。
　　第三、科技企业，如果是研发类的类似研究所，医药研发公司，可能需要连续投入3-5年，没有一分钱收入，之后产生巨大收入。这是一类非常特殊的企业。这类公司如果净资产低于3000万元，那也是随时可能没有钱，直接破产的。这是一个不稳定的定时炸弹，对于市场非常不利。正基于此，有了最少3000万净资产的要求，也是合情合理。
　　综上所述，啃哥认为，新三板其实挂牌门槛并没有提高。上述标准，股转公司其实之前已经在照此操作，只是都没有明确地正式通知，主要考量可能是在市场培育期，因为一切都是在探索，在挂牌企业家数有限的时候，挂牌是第一重任，有些信息不便于公开通知，避免给市场带来负面效应，就没有太明确。但经过了过去相当长时间的培育，目前挂牌数量已经超过8000家，年底大概率将过万家，如此庞大的体量，规范管理成为重任，因此，需要到明确的时候了。
　　正如会议纪要中所述，“新三板市场到底是向公开市场场内市场靠，还是向PE市场方向走，目前全世界还没有一个很好的案例。现在到了新三板二次创业的时候，需要一个顶层设计，把新三板放入多层次市场中考虑，应该还是要与交易所、PE市场相区别的”。
　　正如隋强副总经理此前讲话所言，“使命决定方向”。新三板秉承服务中小微企业的理念不会动摇，现在唯一无法明确的，是未来走向二级市场的交易所模式，还是一级市场的模式。
　　既然追求挂牌企业数量的阶段已经结束，股转公司可以名正言顺地大声宣布，“规范，规范，规范”。而这对于处于快速发展中的新三板而言，无疑是好事。