量化投资是一个新陈代谢的过程

A股市场持续震荡,普通投资者很难踏准市场节奏,而量化投资凭借其自身优势更易在震荡市中获得超额收益。 与传统人工选股相比,量化投资胜在量化模型。传统基金在选股和择时方面,都是基于基金经理的经验总结和判断来做出决策,而量化基金则是基金经理经过严格的测试和回溯,寻找有效的规律,开发形成投资模型,根据模型的信号来进行投资。传统基金与量化基金在投资决策的实现手段上有明显差别,这种差别也意味着量化基金具有传统基金所没有的系统性、纪律性、分散性等优点,更易在震荡市中胜出。 正在发行的泰达宏利量化增强基金的拟任基金经理杨超认为,量化投资并非一劳永逸,需要不断研究市场,增加新的投资逻辑和投资因子。他说:“随着市场的发展,过去的一些逻辑或投资方法也会失效,就会被剔除。量化投资实际上是一个不断新陈代谢的过程。” 杨超说,市场由不同投资逻辑的群体构成,不同群体的集体取舍决定了价格变化;每个显著的因子代表一类投资逻辑,通过加权汇总,模拟市场的总体看法;不排除某个因子在一定时期内产生波动,但是,不会所有因子同时失效,从而达成在大概率上战胜市场。 “我们会寻找那些能够在过去的任何一个时间段,或者说在穿越各种经济周期和政策环境下,能够为基金带来持续超额收益的正向因子。”杨超说,“每一个投资逻辑都会做历史回测,证明过去每个季度或规定时间段是能持续获得超额收益的,通过数据的反复验证,来证明逻辑的有效性,然后将其纳入组合构建中。” 杨超介绍,泰达宏利量化增强基金将综合利用多种量化投资模型和收益增强策略,力争在控制风险的基础上获得超越中证500指数的收益率水平。 谈及选择中证500作为泰达宏利量化增强的业绩比较基准的原因,杨超说,相对于沪深300指数,拉长时间来看,中证500指数获得的收益更高,相当于提高了业绩比较基准。另外,其产业分布更均衡,中证500指数是能够代表全市场平均收益的指数。 他说,从产品策略上看,泰达宏利量化增强以量化投资为主,构造多因子模型。通过多种基本面逻辑,精选出能够长期产生持续正收益的因子;构建风险可控的投资组合,并通过多种逻辑综合打分,精选个股。在风险控制方面,基本面风险模型控制公司经营基本面因素带来的风险,统计风险模型控制市场主题和短期波动风险。 “不但能持续给基民带来业绩比较基准当中的贝塔收益,还能额外创造阿尔法收益,是这个产品的真正价值。”杨超说。 据了解,目前,泰达宏利基金已经成立包括泰达宏利中证500、泰达宏利逆向策略、泰达宏利绝对收益在内的6只量化产品,积累了丰富的量化产品运作经验。