九泰基金吴祖尧：当前是参与定增的黄金时期

2015年下半年,随着A股市场的调整,定增价格与市场价格的倒挂的现象屡见不鲜,随着上证指数重回3000点附近,上市公司的增发融资需求再度旺盛。九泰基金总裁助理吴祖尧认为,当前时点正适合投资定增,由于价格倒挂现象已经减轻,好项目重出江湖,且目前A股整体看还在价格底部,定增项目折价率高,正是拿票好时机。 价格倒挂减少定增迸发 自2015年以来,定增市场快速增长。2015年全年共有788家上市公司实施定向增发,募资金额达1.22万亿元,同比增长78.3%,2016年预计将超过1.5万亿元。2015年下半年,随着A股市场的调整,定增价格与市场价格的倒挂的现象渐成常态,然而随着今年2月份以来的市场反弹,定增市场快速重燃激情。 吴祖尧介绍,预计2016年将会有超过1000家上市公司实施定增,“现在二级市场融资需求旺盛,项目不缺,”他说,“定增已经成为融资规模远大于IPO的主流融资方式,仅2015年做出预案的定增规模就达到2.7万亿元。可以说定增市场存在系统性投资机会。” 吴祖尧认为,目前正是进行参与定增的好时机。2015年增发价格高、折价小,而如今的定增市场更趋理性。他说:“现在A股仍然在底部区域,有些项目定增折价率有15%-50%,而我们对股市前景也非常看好,相信明年会出现拐点,所以现在是定增市场的黄金时期。” 2016年6月,九泰基金进一步发力定增业务,成立了国内公募行业的首个定增投资中心。吴祖尧介绍,目前九泰的定增中心可做到A股定增项目全覆盖,除了正在过董事会和股东会的、进入证监会发审环节的,即使是仍在上市公司计划中的增发项目,也都在九泰的跟踪之下。 公募定增优势明显 自从2011年成立九泰锐智以来,九泰基金参与9次配售,浮盈3.47亿元,浮盈率达148.09%。截至目前,九泰基金已发行两只专注定增的封闭式LOF基金,目前双双溢价交易。由于基金净值以摊余成本法进行估值,基金净值不能完全反映所投项目的浮盈状况,鉴于对所投项目未来收益的长期看好,基金净值也显示出较高的溢价。截至7月1日,九泰锐智溢价11.57%,九泰锐富则溢价4.7%,打破了封闭式基金折价交易的常态,据悉,目前九泰的定增LOF二级市场交易活跃,日成交额平均可达555万元,日均换手率高达3%,成为公募LOF中一道靓丽的风景。 记者获悉,九泰基金的第三只公募定增基金——九泰锐益也正处于认购期,同时第四只公募定增基金——九泰锐丰近期开始发行。吴祖尧介绍,封闭式LOF有着独特的优势:一是无锁定期投资,在成立后3个月,基金份额可上市交易;二是公募基金要求组合投资,单只股票持仓比例不得超过10%,因此可规避踩雷;三是1000元起认购,让普通投资者分享高门槛定增收益;四是公募基金既可投资一年期项目,也可投资三年期定增项目。数据显示,三年期定增项目持有期平均收益为30.59%。目前,九泰基金已经储备了多只公募定增基金,规模优势明显。