午评:沪指低开高走涨0.45% 受监管打压石墨烯等题材板块回调

　　近2周以来，大盘在3000点之上已连续8天小K线实体横盘运行，关键点位久盘之下，似乎又迎来一个变盘窗口。
　　美联储本周四又将宣布新一轮利率决议，不过经历英国脱欧震荡后，市场对于美联储鸽派预期甚浓，普遍预计美联储本月将维持利率不变，并会尽量避免流露出将在九月加息的暗示。
　　经历昨日下跌后，人民币兑美元中间价今日上调82个基点，报6.6778元。业内认为，短期来看，由于我国宏观经济处于合理运行区间，外贸仍呈现顺差态势，银行结售汇逆差不断收窄，外汇储备在6月份意外增加，表明总体的国际资本流动趋于稳定，市场上也并未形成明显的贬值预期。因此，人民币汇率不会出现趋势性贬值或者较大幅度贬值的态势，但由于宏观经济受到内外部环境因素的影响，上升空间也有限，未来将在合理区间内弹性波动。
　　今日央行公开市场进行1300亿7天逆回购，另外公开市场今日有600亿元7天期逆回购到期，今日净投放700亿元。从近期资金面看，央行始终保持适度宽松的短期流动性投放的操作节奏。证券日今日评论称，虽然“逆回购+MLF”的形式可以调剂短期流动性，但只是将流动性矛盾后延，市场的流动性并没有增加。在进行供给侧结构性改革的特殊时期，货币政策在保持稳健的同时还是应该有所作为，市场也一直预期下半年降准降息依然有空间。
　　监管层面，政策利剑频出。今日深交所再发公告称，针对“虚拟现实”、“石墨烯”、“人工智能”、“PE+上市公司”、资本系或合伙企业入主上市公司等热点题材，保持高度敏感，督促公司准确、完整地披露具体情况和对公司的影响，并对存在的风险进行充分揭示，同时细化停牌冷却、内幕交易核查制度，果断遏制市场炒作。
　　此外，证监会副主席李超近日在内部培训会讲话时透露，将进一步收紧券商行业监管，李超强调，全面规范资产管理业务运作、强化投行业务管控现阶段给予一定的缓冲期，不是要将通道业务全停掉，要逐步压缩通道业务规模，通道业务早晚是要消亡的，不是资产管理业务的重点。要强化投行业务的内部管控。
　　定增新规效应依然在发酵。自6月17日被称为史上最严重组新规发布以来至7月25日，先后有西藏旅游、永大集团、铜峰电子、长高集团、天龙集团、全新好、京城股份等44家上市公司终止重组。而其中大部分终止重组的方案涉及借壳。而随着26日贵人鸟、九阳股份宣布调减定增融资额，仅今年7月份以来的18个交易日里，披露调减定增融资额的公司数量至少就达9家，与原计划的融资金额相比，这9家公司将总计从A股市场减少融资97.67亿元。
　　与此同时，随着2016年中报密集期的来临，各家上市公司纷纷公布了半年报预告，截止 7月25日，已有1792家上市公司发布了中报预告，其中，384家略增，145家扭亏，152家续盈，460家预增，根据上述数据共有1141家公司预喜，占比63.67%。从净利润变动幅度来看，共有1792家公布了净利润变动幅度，其中，938家预计公司净利润同比增长，33家公司预计净利润增长超10倍，预计净利润同比翻番的公司更是多达297家。上市公司业绩的超预期好转，无疑对大盘后续运行起到巨大提振作用。
　　今日早盘两市低开高走，沪指开盘报3014.04点，跌0.06%，此后一路上扬，早盘最大涨幅0.64%，创业板相对更加强势，早盘一度涨近1.2%，截止午盘收盘，沪指早盘收报3029.51点，涨0.45%，成交额954.2亿元。深成指早盘收报10769.06点，涨0.47%，成交额1604.1亿元。创业板早盘收报2261.3点，涨0.69%，成交额453亿元。
　　板块方面，港口航运、黄金、有色、证券、医疗器械等板块表现强势，受深交所今日警告题材炒作影响，以石墨烯、虚拟现实、OLED为代表的相关题材概念则明显回调，领跌各板块。
　　截至7月25日，上交所融资余额报4869.65亿元，较前一交易日增加11.91亿元；深交所融资余额报3953.5亿元，增加8.5亿元；两市合计8823.15亿元，增加20.4亿元。两市融资余额止跌回升，并持续保持在8800亿水平之上。
　　对于未来行情，券商分析师观点依旧存在分歧，但是有两方面的问题值得投资者关注：一是中泰罗文波对于下半年财政和货币政策与市场完全相反的观点：三季度末到四季度初，财政政策会出现明显收缩，届时央行将降息。
　　二是有两位分析师提到了“资产荒”的问题，但两位的观点完全相反，一位认为“债券收益率走低已无法覆盖银行成本端走高的需求，权益配置的增加应该是个趋势性的事情”，另一位却说“作为金融资产和风险资产“交集”的股票资产，也许并不是“钱多”背景下的最优选择。”
　　本周观点与众不同的中泰罗文波认为，财政政策将在4季度收紧，并且央行会被迫在那时降息，短时减仓重个股，在三季度末、四季度初A股将迎来蓝筹行情，配置券商、保险：市场一致预期下半年财政刺激力度将加大，但是我们测算发现下半年财政赤字缺口约为17405亿元未来政府实施积极财政刺激的空间不大，我们认为当前经济呈现的企稳特征只是暂时的，3季度经济的下行风险仍大，而随着整个投资端增速的回落，央行在4季度降息的概率将大幅上升。投资策略上建议逢低建仓低估值蓝筹，或等到3季度末再积极配置亦可。行业配置上建议投资者关注券商、保险等行业的投资机会。
　　海通荀玉根认为目前行情只是正常获利回吐：本轮行情上涨源于国内外政策再次步入阶段性偏松期、国企改革推进。债牛意味着偏松的政策逻辑未被破坏，股市上涨窗口仍开着，市场新热点正在孕育中，如国改、高送转等。
　　兴业王德伦判断7-8月仍然是做多窗口：本轮“吃饭”行情，本质是风险偏好提升推动的反弹，行至右侧，难免有波折，短期调整并不意味行情就此终结。7、8月份这段年内做多性价比最优的“黄金窗口”仍未结束，未来数周大概率仍是反弹窗口期。
　　国信证券建议要以持债的思路买股票：利率下行期，高股息率组合往往能获得一定相对超额收益；每股分红与EPS显著正相关，与现金流、成长性相关度不高。
　　中信建投王君对于“资产荒”的解释值得关注：“资产荒”的配置并不是来自配置资产收益率比较，而是机构自身成本-收益的考量以及资产预期收益率的比较。从这个角度看债券收益率走低已无法覆盖银行成本端走高的需求，权益配置的增加应该是个趋势性的事情。这也是为什么市场空头竭力期盼市场大跌，而市场以盘整走势好于预期的原因。
　　而广发陈杰本周也谈到了“资产荒”的问题，但他却不认为现在的A股是资产配置的好标的：作为金融资产和风险资产“交集”的股票资产，也许并不是“钱多”背景下的最优选择。“钱多”的逻辑确实很难证伪。但是从“钱多”要推导到股市的涨跌，不能仅通过“资产荒”这个草率的概念就能决定，中间还要经历一个 “大类资产配置”的选择过程。