大摩多因子策略混合基金：量化投资 优选价值个股

伴随A股市场的发展、投资策略多样性的提高,量化投资已经逐渐成为多数金融机构的主流投资方法。尤其在近几年动荡不断的市场行情下,量化基金也凭借优异的选股能力、相对准确的风险控制以及较好的超额收益,而成为能够长期战胜市场的基金产品类别。 作为市场上少数业绩出色的量化基金,大摩多因子策略混合基金凭借有效的量化投资方法在近三年来的表现中选股优势日益凸显,同时也为投资者带来丰厚投资回报。大摩华鑫基金数量化投资部副总监、大摩多因子策略混合基金经理杨雨龙认为,有效的量化投资方法,能够理清投资逻辑、降低情绪影响,冷静而有纪律地进行投资,从而为投资者争取更多回报。 量化投资优势凸显 近年来,量化基金发展迅速,其业绩表现也开始日益突出,尤其在动荡市场的环境中,逐渐超越主动型基金的业绩,基金净值增长率也超过业内平均水平。据银河证券基金研究中心显示,截至7月1日,大摩多因子策略混合基金在过去三年的收益率为194.88%,在同类型基金中排名第六。由于长期业绩表现出色,2015年,大摩多因子策略混合荣获三年期开放式股票型持续优胜金牛基金;2016年荣获三年期开放式混合型持续优胜金牛基金。 过去一年,市场行情大幅调整,不少主动型基金产品净值波动较大,量化基金却在这样的市场环境下表现得相对稳定。对此,杨雨龙认为这是多重因素叠加的结果,一方面市场波动虽然较大,但整体涨幅仍然较大,以做多策略为主的非对冲量化基金占据优势。另一方面,由于大摩多因子策略选股优势的体现,在去年涨幅较好阶段,净值增长较快,积累了较为丰厚的收益,即便在市场整体下调阶段也能够平稳度过。他说“我们发现,在市场波动频繁的情况下,大摩多因子的模型各个因子的有效性持续,获得了不错的超额收益,让这只基金能够在这几年市场不断波动的行情中业绩表现相对突出。” 杨雨龙表示,量化投资,其主要的做法是对有效的投资逻辑进行提炼、分析、检验、修正、应用,不断确认符合中国证券市场特点的价值因子、技术因子等诸多影响要素,持续优化投资模型。而多因子量化模型,则是通过对一些影响市场且持续有效的因子进行数量化模型后,优选股票来进行投资。“总体而言,大摩多因子策略混合的主要风格还是重选股、轻择时,更加偏重成长性的风格。” 伴随A股市场的发展以及量化投资方法日益深入人心,越来越多的机构和投资者开始将量化基金放置于和主动型管理基金同等重要的位置,尤其是近年来市场业绩的对比后,量化基金的优势也逐渐凸显。杨雨龙说:“如果量化基金的模型能够持续有效的话,实际上将会比一些非量化主动型基金的回报更好,长周期下可持续性也会更强。目前量化基金产品中,包括大摩多因子策略在内,以中证500为基准进行选股,且偏重成长性股票的基金,可能跑赢市场的概率更高一些,这主要也与近年来国内市场中小盘股相对较好的行情有关。” 避免主观情绪影响 业内人士认为,量化投资和组合投资的方法,在频繁震荡的市场,日渐展现了良好的风险控制能力,同时在市场反弹时期也能够准确把握投资时机,并带来不错的收益回报。据悉,为严格控制流动性风险,大摩多因子策略混合始终保持分散持股的做法,单只个股的占比很低,同时也考虑对多数行业的覆盖,其产品表现则相对更加稳定。 杨雨龙说:“量化投资最主要的特点就是可以通过海量的数据处理,更加客观科学地去理解市场,帮助基金经理去理清投资逻辑。比如在去年市场大幅调整的背景下,主观情绪对基金的操作影响非常大,贪婪的时候非常贪婪,恐惧的时候非常恐惧,情绪性因素导致了操作的失真。而量化投资的程序能够保证按照正常的规律来操作,加上策略的持续有效,产品的市场表现就应该不会有太糟糕的结果。” 在杨雨龙看来,量化投资的优势在于能够在处理海量数据、厘清投资逻辑、客观选择交易策略,降低情绪影响,克服人性贪婪恐惧的弱点,有计划、有原则、有纪律地进行投资,冷静不冲动大概率战胜市场。 对于下半年行情,杨雨龙表示,经历此前的多次调整,未来市场走势应该不必过度悲观,大盘股机会将逐渐显现。而从资金面角度看,目前市场存量博弈的基础仍在,但后续市场赚钱效应形成,外围资金入场的动力也会加大。投资者可以适当对股市进行一定比例的资产配置,不建议追涨,可以等待个股回调机会,逢低加仓。