“乱世”之下 美股缘何连创新高?

　　黑天鹅事件频发、外围风险积聚、经济增速低迷、流动性过剩导致资产价格虚高，上述这一切理由都使人要做空美股。然而，美股不断攀高，周三(7月21日)道指和标普500指数再创历史新高，这甚至令交易员诧异。这背后有何逻辑?美股是否还值得买入?
　　“美股每隔几年都会创下新高，因此新高只是指数上的问题，无需过度担忧冲高回落。”全球最大资管公司之一的美盛集团业务拓展董事曾邵科对第一财经记者指出，当前资金回流美国，美国企业整体资产负债表稳健，坐拥充裕的现金及较低的负债，且一直在增加派息。企业盈利持续保持强劲，并预计将从目前的水平进一步改善。有预测数据显示，盈利可能在2017年创历史新高。
　　美股交易员司徒捷则对记者表示，“基本面并没有太大改变，需要关注的是，波动率指数期货 (VIX Future) 的升水 (Contango)已经处于五年来的第二高位。”VIX也俗称“恐慌性指数”。
　　强势财报季助美股创新高
　　美股财报季于上周正式开始。此前不乏分析师看空后市，认为美股企业盈利或将不及预期，这可能扼杀美股涨势。结果却出人意料，目前标普500成份公司中已有14%公司公布了财报，其中64%公司的业绩超出了预期。
　　其中，金融机构和科技公司的财报都出现利好。微软最新公布的业绩好于预期，收涨5.31%。在截至6月30日的这一财季，微软的净利润为31.22亿美元，每股收益为39美分，这一业绩好于去年同期。微软还表示，其云计算与生产率业务营收出现增长。2015财年第四财季，微软的净亏损为31.95亿美元，每股亏损为40美分。
　　代表金融行业的摩根士丹利股价收涨2.09%，该公司公布的利润与营收均超出了华尔街预期。该行第二财季的净利润从2015年的18.1亿美元下降至15.8亿美元，每股收益也从85美分下降至75美分，但优于分析师预期的每股收益59美分。
　　此前，高盛、摩根大通与花旗公布的财报也好于预期，这也体现出各大银行在低利率逆境中的韧性。美股在大盘蓝筹板块的拉动下强势走高。
　　道指连续第七个交易日创历史新高，标普500指数也刷新了历史高点。道指上涨0.26%，报18610.38点;标普500指数收涨0.24%，报2169.00点;纳斯达克综合指数收涨0.46%，报5059.31点。
　　三大利好：基本面、加息、大选
　　面对屡创新高的美股，乐观派表示，新高后还能再创新高，这就像曾处于估值洼地的港股一度又创新低一样。
　　在曾邵科看来，美股未来将有三大利好——基本面支持、大选效应、利率上扬。
　　他表示，就基本面而言，美国上市公司财务稳健，坐拥充裕的现金及较低的负债，且一直在增加派息，同时并购活动强劲，这些对投资者而言都是鼓舞人心的迹象。有预测数据显示，企业盈利可能在2017年创历史新高。
　　渣打银行中国财富管理投资策略总监王昕杰对第一财经记者表示，我们仍审慎看好美股，因为标普 500 在 6 月初突破了关键阻力位，公司盈利有可能在今年第三季度恢复增长。不过，渣打仍对银行股保持谨慎，“美联储延后加息导致债券收益率下降，削弱了推进银行盈利的一个主要因素。”
　　同时，美国楼市保持繁荣，且油价下跌提升个人可支配收入和家庭资产净值。根据预测，美国司机在2016年较前一年同期省下约200亿美元1的汽油费，包括信用卡在内的美国消费信贷额持续增长，显示随着经济持续复苏，消费者信心渐长。
　　就大选效应而言，各界当前似乎都在担心特朗普当选总统后可能产生的破坏性。不过值得注意的是，1952年起，美股在16个总统大选年中有13个年份取得正回报。
　　从利率走势的角度而言，传统观念总是认为，加息就意味着股市或将受到重创，但历史数据显示恰恰相反。“根据历史表现，美国股市往往伴随着加息而上涨，市场通常在首次加息后一年取得正回报。” 曾邵科，其实，加息意味着美联储认为美国经济已经足够强劲，因此能够承受加息的可能冲击，降息反而要抛售美股。
　　当前，主流观点预计，美联储今年将加息一次，最可能出现加息的时点为9月或12月。其实，尽管6月英国脱欧导致全球风险资产遭到抛售，这一度使得加息预期降至冰点，但其实英国事件对美国总体影响有限。英国占美国出口总额不到4%,进口份额则不到3%。因此，即使贸易量大幅放缓，也可能只会给全年国内生产总值带来十分之一二的影响。
　　至于未来究竟哪一类板块值得投资?曾邵科指出，当前科技企业从已经从成长型转移到介于成长和价值型之间，因此需要谨慎;而美国本土仍依靠内需带动美国经济成长，因此看多消费类型股;此外，由于低油价持续，看多航运股等。