美股点评|美股财报季下的机会挖掘之摩根大通

　　距离美股公布2016年年中财报业绩的时间已经越来越近，金融市场见证了美联储加息预期冷热交替、英国退欧公投之后，目前焦点转向了上市公司的收益表现。新一轮财报行情正在酝酿。总体上，相比于一季度的惨淡表现，二季度企业盈利似乎有所改善。
　　美国三大股指上半年表现喜忧参半，道指和标普500结束了剧烈震荡后小幅走高，而纳斯达克指数运气较差。截止6月底，道指上涨2.9%，标普500上涨2.7%，纳指下跌3.3%。
　　受英国退欧公投影响，边际负面效应逐渐从欧洲溢出，目前美国银行业也颇受牵连。现在，许多投资者对于即将出炉的上市银行中报业绩变得敏感。
　　一方面，多家大银行均在英国公投前表示了如果脱离欧盟，将从英国金融中心伦敦撤离其分支机构。另一方面，资金对于避险的需求也推高美元资产。美国10年期国债收益率屡创记录新低，并且收益率曲线进一步趋平，这将对美国银行业盈利能力构成有力打击。
　　以美国本土的摩根大通JP Morgan Chase and Co为例：
　　目前市场上调研25家机构对摩根大通的未来12个月价格预期的中值在70美元/股，其中最高预估79美元，最低预期65美元。以目前60.47美元/股的市价来测算，距离中值水平仍有约16%低估空间，具备一定的买入潜质。
　　盈利测算：
　　2016年4月13日，摩根大通公布的一季度EPS=1.35美元/股，好于分析师预期的EPS=1.25美元/股，但较2015年同期EPS=6.9%相差甚远。
　　目前，分析师对摩根大通二季度EPS预估区间为[1.33,1.55]之间，一致性中值预期为EPS=1.44，较一季度实际EPS上升0.09美元/股，回报增长率为6.67%。
　　总结：
　　考虑到市场宏观以及行业风险，银行股盈利能力较去年有明显放缓。主要包括美股整体牛市进展乏力，以及行业体系或受到英国退欧和利率走平缓的冲击。但尽管如此，短期内摩根大通仍有被低估的空间，因此仍具有持有或短线买入的机会。
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