安倍“三支箭” 要再射一遍?全球股市再度狂欢

　　[ 安倍讲话期间，日经225指数涨幅扩大至4.5%，创近5个月以来最大涨幅，后期收涨3.98%；日元对美元跌破102日元兑1美元。 ]
　　“这三支箭(安倍经济学)仍是正确的箭。我们倾向于以大一点的力度把这三支箭再射一遍。”国际货币基金组织(IMF)二号人物戴维·利普顿在今年6月如此说道。想不到，才过了几周，日本就真的要开始行动了。
　　7月11日，据日经消息，日本首相安倍晋三举行内阁会议，考虑采取10万亿日元的经济刺激措施，并可能在四年来首次发行新的日本国债，建立21世纪基础设施，为地区旅游业建立基础设施；此外，在结构性改革方面，安倍表示，最大程度地利用零利率环境，进一步实施劳动力改革。
　　安倍讲话期间，日经225指数涨幅扩大至4.5%，创近5个月以来最大涨幅，后期收涨3.98%；日元对美元跌破102日元兑1美元。利好情绪迅速蔓延，亚太股市全面飘红，香港恒生指数收盘涨1.5%，报20880.5点；欧股开盘大涨，而得益于大超预期的非农就业数据，美股上周收盘也意外大涨。脱欧后，全球市场风险情绪再度回升。
　　此次安倍的新政策包含了财政刺激和结构性改革，“由于日元近期大幅升值，不排除日本央行下半年再度加码宽松。”招商证券（香港）宏观经济研究部副总裁宋林对《第一财经日报》记者表示。如此一来，“三支箭”可能真的要再度齐发了。
　　安倍加码刺激政策
　　安倍表示，将于7月12日下令筹划经济刺激措施，并从现在开始考虑经济措施的规模，这也旨在尽快使日本摆脱通缩。之所以此次安倍决心宣布重磅政策，是由于安倍在7月11日赢得了参议院选举，这也无疑给予了安倍大刀阔斧继续改革的动力。
　　这一切也令各界联想到了安倍上任之初的情景。安倍于2012年底上台后实施了一系列的经济刺激政策，被称为“三支箭”。
　　具体而言，第一支箭：以量化宽松为主的金融政策，旨在促进日元贬值、刺激出口；第二支箭：以扩大公共支出为主的财政政策，旨在补充预算、带动消费和投资增长；第三支箭，结构性改革，旨在推动产业松绑、扶植创新企业。
　　不过，法国外贸银行分析师对《第一财经日报》记者表示，安倍赢得选举的政治影响可能超过经济影响，安倍现在可以聚焦推动修宪，而对经济方面的改革可能会退居二线。
　　宋林则对本报记者表示：“此前，安倍经济学的前两支箭在政策推行的初期获得了显著的成效：货币和财政政策的双重刺激使日本经济在短期内迅速恢复增长，然而其结构性改革措施的不全面和不彻底，注定了改革初期的短期经济增长难以维持。”
　　“新箭”或难改经济颓势
　　尽管金融市场反应积极，但主流观点认为，就本质而言，日本的前景仍然充满了挑战。
　　“日本国内其实对于经济前景较为悲观，尤其是在日本央行推出负利率政策之后。”日本外汇经纪商Monex Group执行董事高岡美緒对《第一财经日报》记者表示，安倍经济学对日本经济的助长动能正在迅速减退：日本经济增长停滞，股票市场大跌，加上日元走强，这在2016年全球经济疲软的影响下，通缩依旧挥之不去。
　　尽管市场和IMF都期待着日本政府再度“三箭齐发”，但是硬性障碍已经显现。
　　首先，财政政策面临两难困境：一方面，经济增长的停滞需要政府加大财政支出来刺激经济；而另一方面,日本政府早已债台高筑，需要削减支出，从而降低目前难以维持的政府债务水平。
　　更令人悲观的可能仍是货币政策。眼下，庞大的QQE规模已经使得日本央行目前持有约1/3的日本国债，在ETF市场上占据半壁江山，并已经成为日经225指数中的200多家公司的前十大股东。资产价格也由于央行的购买行为被显著拉升。在此框架下的发展会导致日本经济和金融体系的扭曲程度继续加剧。
　　IMF似乎也对日本的现状较为悲观。利普顿表示，如果出台更多刺激在政治上不可行，那么日本政府和日本央行就需要承认，要花更长的时间才能实现他们的目标。其实，日本央行已多次推迟了实现2%通胀目标的日期。
　　全球股市暂启“狂欢模式”
　　虽然日本的长期形势仍不乐观，但在英国脱欧公投靴子落地后，全球市场的情绪极度脆弱，哪怕一丝利好也将会使得风险情绪重燃。不过，反之亦然。
　　此前，受益于美国大超预期的6月非农就业数据，美国股市已经率先开启了“狂欢模式”，这也直接将利好情绪传导至亚太市场。
　　清溪资本合伙人、资深美股交易员司徒捷对本报记者称，在当前全球股市、债市齐涨的格局下，“一般中长期来说，债券市场是正确的(避险情绪仍存)。所以我目前的观点是：中长线要有空头思维，短线按照指标和形态则是多头形态，当前仍不是做空的时候。”