下半年券商业绩增速料迎拐点

结合今年以来上市券商月报,机构人士预计,券商行业基本面或已见底,最坏的时期正在过去,预计下半年出现增速拐点,自营业务不确定性最大,可能拉大券商之间的业绩差异。不过伴随金融改革以及自身转型,券商业务创新也将带来多重行业发展新动能,从而进一步激发行业活力和竞争力。 行业最坏时期正过去 当前市场普遍认为,2016年中期券商行业整体业绩同比下滑不可避免。不过,多家机构表示,在市场环境持续低迷背景下,券商行业用业绩事实表明其业务结构、各业务条线已逐步适应当前市场环境,行业基本面或已见底。 上市券商5月月报显示,在当月市场成交额进一步萎缩的背景下,大部分券商业绩环比未出现显著下滑,略超市场预期。西部证券7月7日晚间发布信息称,公司6月实现营业收入3.53亿元,净利润1.88亿元,环比5月份有大幅改善。 由于A股牛市行情在2015年上半年结束,致使下半年券商业绩基数较低,东吴证券认为,这意味着券商同比业绩增速拐点将出现。 值得注意的是,受2015年三季度“救市”影响,券商自营规模和权益类仓位均处于历史最高水平。相较于其他业务,指数波动对于自营业绩影响较大,将放大行业收入利润规模变动。但今年以来,股、债两市依然持续震荡,不少机构人士表示,自营或成为券商各业务条线中不确定性最大的业务。下半年券商自营业务将拉大业绩差距成为共识。 新动能料不断涌现 华融证券认为,从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看,利率市场化和金融改革大背景下,未来3-5年将是证券行业跨越式发展的转型期,金融改革将为券商提供卓越的发展平台。 东兴证券研究认为,证券业未来面对三个确定性的发展大方向:一是大投行,“去杠杆”要求下直接融资代替间接融资是必然;二是大资管,券商资管迎来历史性发展机遇;三是大投资,打造全业务链的买方优势,大力发展一级、一级半投资是减少券商业绩波动性的重要战略。 机构人士表示,2016年差异化竞争日趋激烈,随着券商业务转型提速,单一通道服务商向资本中介、财富管理转型,创新业务多元化发展等方面值得期待。同时,资本市场逐步走向健康,有助于完善资本市场的融资功能,体现资本市场服务实体经济的根本宗旨。建议在传统经纪、投行业务持续做强的基础上,还需外加资产端的协同才能保证市场领先地位。此外,通过券商各业务条线的共享和糅合,包括通道业务和资本中介业务相结合、卖方和买方业务相结合,有助于缓解证券业周期性的影响。