A股上半场收官 这些大事莫忘了

　　随着6月30日交易日的结束，预示着今年上半年的A股行情也划上了一个句号。然而，回顾今年上半年的市场表现，却显得并不如人意。据数据统计，沪市上半年跌幅超过17%，而A股持仓投资者人均亏损更是超过13万元。那么，在今年上半年A股行情结束之际，究竟有哪些大事值得我们去回忆呢？
　　其一，IPO新规。IPO新规的落地，改变了市场过去打新的玩法。其中预缴款申购机制的取消，投资者无需在打新过程中进行实缴资金，而是中签后再进行缴款。由此一来，实际上起到了激活市场资金利用率的效果。不过，在新规影响下，打新中签率也出现了骤然下降的格局，但市场却进入全民打新时代。不过，与以往打新不一样的是，在IPO新规模式下，一方面减少了新股发行对市场存量资金的分流影响；另一方面则是一年3次中签不缴款，或缴款不足的投资者，将被列入打新黑名单中，这确实改变了以往打新的玩法。
　　其二，A股熔断机制。1月4日，是中国版熔断机制实施的首个交易日。但很遗憾的是，中国版熔断机制落地后，却分别在1月4日当天以及1月7日发生了沪深300指数接连熔断的问题。从本质上来看，熔断机制的设计，主要是给不理性的市场提供一个冷静期，但中国版熔断机制却是建立在涨跌停板制度以及T+1交易制度之上。由此一来，中国版熔断机制的漏洞，也将会愈发明显。以沪深300指数为例，在这一个15分钟冷静期内，却把市场恐慌情绪迅速集聚起来，引发市场的二次恐慌情绪的爆发。值得庆幸的是，在中国版熔断机制接连引发市场暴跌之后，也于短时间内被迅速叫停，进而减少了股市非理性波动为投资者带来的亏损风险。
　　其三，股汇双杀引发市场恐慌情绪加剧。今年1月中下旬，随着央行对境外人民币开征存款准备金政策的落地，当时外部环境不明朗预期，间接引发了当时香港的“股汇双杀”风波。其中，港元兑美元汇价已经触及到2007年8月份以来最为疲软的状态，且接近7.85的弱方兑换保证水平。不过，根据香港的做法，如果港元兑美元触及到7.85的弱方兑换保证水平，那么香港金管局也会采取入市卖出美元、买入港元的做法，以此实现维稳目的。不过，从另一角度分析，鉴于香港与内地的邻近关系，市场忧虑“股汇双杀”冲击延伸至内地市场，乃至亚太地区市场。受此影响，间接诱发了当时的股市加速下跌，并探至了沪市年内2638低点水平。
　　其四，A股三次闯关MSCI未果。今年6月，A股能否纳入MSCI，受到市场高度关注。然而，A股却再一次无缘MSCI，而对于A股三次闯关MSCI未果的事实，实际上也归结于几方面的问题。其中，预审权不达标及QFII等额度仍不够宽松，给A股纳入MSCI构成了一定的阻碍。再者，前期股灾风波的冲击，结合“国家队”护盘行为频繁发生，却影响到A股市场自我调节的能力，甚至影响到A股的市场化改革步伐。此外，停复牌新规落地不久，对上市公司的约束力仍有待观察等。不过，对于国外成熟机构投资者而言，他们或许更关注资本流动性以及市场估值等核心问题。但是，待A股市场运作机制得到进一步完善之际，或许未来纳入MSCI的概率将会进一步提升。
　　虽然上半年行情已基本收官，但对于A股市场而言，仍然受到内外部环境不明朗的压力影响。不过，总体而言，经历了一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”“去泡沫化”过程之后，股市整体的系统性风险也基本得到了释放，而在下半年的时间里，A股的波动率或进一步降低，而引导长期资金、外部资金的入市，仍然是大趋势、大方向。