电力设备新能源行业:政策与需求共舞 景气与趋势齐飞

　　新能源汽车:把握政策节奏,聚焦三元电池
　　新版网传补贴方案对乘用车、专用车等新能源车型支持力度提升;受益于此,预计2016年乘用车、专用车销量有望翻番至40万辆和10-15万辆左右;以此测算,2016年三元锂电总需求有望增至12GWh,较去年翻番不止。我们认为待新版补贴政策及车型目录落地后,下游需求将在3季度末和4季度集中释放,同期三元电芯环节恰逢产能瓶颈期,受此影响,短期内三元电芯产品有望量价齐升。
　　第四批电池企业目录利好国产三元电池企业,预期通过目录的相关电芯企业有望在新版补贴目录落地后率先放量,短期获得较大先发优势。重点关注:澳洋顺昌(002245)(旗下天鹏电源)、智慧能源(旗下远东福斯特 )、亿纬锂能(300014)和国轩高科(002074)。此外,燃料电池行业正在经历从0到1的过程,随着近年国内甲醇制氢技术的突破大幅缩减了氢气制备环节成本,补贴政策已覆盖生产成本,下游订单开始逐步释放,建议关注相关产业主题性投资机会。
　　电改:政策红利加速释放,用户为王拥抱售电侧改革
　　2015年3月15日,电改9号文发出。后续陆续推出相关配套的10个文件。20个左右的省份纷纷响应电改,推出符合各省市情况的相关电改试点,20个左右的省份和2个国家级也电力交易中心成立,电改全面提速。今年的电改将以示范省份的推进、交易中心的成立和电力交易为标志。短期我们看好相对轻资产单纯做售电的公司,切入售电业务后,短期获取超额的利润,业绩弹性也会更大。中长期看好通过售电加强用户粘性,并通过提供增值服务获取更多长期利润的电力设备公司。重点关注:炬华科技(300360)、中恒电气(002364)、新联电子(002546)、积成电子(002339)、涪陵电力(600452)、穗恒运A(000531)、京运通(601908)。
　　储能:能源互联,不可或缺
　　近日国家能源局出台了《关于促进电储能参与“三北”地区电力辅助服务补偿(市场)机制试点工作的通知》,给了储能一个合法的身份,即可以作为一个独立的主体参加电力交易,这对中国储能产业的发展具有历史意义,对下一步储能产业的发展方向有指导作用。经济性的问题是储能在用户侧商业化推广的主要瓶颈。当前,随着铅碳电池的进步,动力锂电梯次利用的发展,上海地区“充储”充电站投资补贴30%,后续示范项目的落地,储能的商业化应用正在接近爆发临界点。
　　重点关注:南都电源(300068)、圣阳股份(002580)、阳光电源(300274)、科陆电子(002121)、雄韬股份(002733)。
　　风险提示
　　政策落地不达预期;新能源汽车销量不达预期。