早盘:沪指低开跌0.19% 缺口回补关系后市格局

　　周四两市开盘涨跌互现，上证指数报2802.31点，下跌5.2点，跌0.19%，成交额5.89亿;深证成指报9684.12点，下跌10.66点，跌0.11%，成交额11.23亿，两市合计成交额17.12亿;创业板指报2023.96点，上涨3.48点，涨0.17%，成交额3.56亿。
　　盘面上，船舶、旅游、钢铁等少数板块上涨;有色、保险、券商等板块领跌。
　　周三美联储公布了今年4月份会议的纪要，纪要整体较预期略偏鹰派。纪要中美联储官员讨论了6月份加息的可能性，且官员们认为全球风险开始消退。美联储4月纪要公布后，美元指数大幅攀升升破日高，金价跌幅扩大，收跌0.2%，油价由涨转跌，收跌0.25%。离岸人民币兑美元在美联储公布4月FOMC会议纪要后直线下跌，30分钟急挫近200点至6.58元附近，临近纽约尾盘时更是一度跌至2月2日以来最低点6.6145元。之前市场预期6月美国加息的概率较低，现在概率有所提升，对弱势的A股中线上又添加了一份压力。
　　尽管金融股尾盘的强力护盘动作使得上证指数守住了2800点整数位，但这在市场人士看来意义并不大，在股指跌势已成的情况下，抢这样的弱势反弹等于在刀口舔血，还不如耐心等待市场底部真正来临再行入市。
　　“5·19”井喷行情能否再度重演?国金证券首席策略分析师李立峰认为，市场担忧年内解禁压力逐步抬升，自年报季报披露完毕后，A股“掉石子”的筹码开始增加，在存量行情中，上市公司减持行为的确使得市场向上的空间受到约束，除非监管层能出台相关的约束机制，这个需要进一步观察。
　　值得注意的是，短短一个月时间内，沪深两市主板指数双双出现了3个向下的跳空缺口，缺口分别出现在4月18日、5月9日以及5月18日，这样的技术走势历史上非常罕见。由于历来第三个跳空缺口被认为是衰竭性缺口，此后可能会出现行情转折，因此沪深两市股指后续几个交易日是否会回补这第三个缺口显得较为关键，如果回补则可能跌势仍将继续，短期的反弹只是再度继续做空的动能;如果没有回补继续下行，股指反而有可能在短期内寻底成功。
　　尽管每次股指大跌的原因或许有所不同，但一个根本的因素却从未改变，那就是增量资金入市热情的低迷，换种表述就是市场流动性的不足。尽管今年以来从整体而言央行一直保持了较为宽松的市场流动性，但具体到A股而言，自从年初“熔断机制”带来股指大跌之后，A股市场在大类资产配置中的地位就持续走低，再加上经济复苏力度不足、上市公司盈利增速下降等原因，敢于看多A股的市场人士频频遭遇“打脸”，即便是去年风头一时无两的某大型券商任大首席也未能幸免。对于A股市场而言，如果没有增量资金大举入市，股指要想依靠自身的力量大幅回升并不现实。
　　国泰君安认为，经历5月大跌后市场下行，风险偏好再度下滑，存量博弈明显。市场活跃度不够，风险偏好也有待修复。资金进场意愿不足，存量博弈特征明显。投资者对市场保持谨慎：大宗交易折价额月末有反弹迹象，抛压再度出现;新增自然人投资者近两周扭头向下，自然人持仓比例继续逐步下降。阳光私募基金总数呈现下降趋势，有清盘风险的私募基金下降幅度较大;股票型基金发行金额下跌。股票型基金、偏股型基金和平衡型基金均处于历史中等水平，公募基金加仓空间已经不大。总体而言，个人投资者与机构入场意愿有限，市场情绪仍有待修复。
　　银河证券认为，经过三月的春季反弹，A股市场逐渐回暖，主要指数反弹幅度均超过17%。上周市场表现低迷，量价齐跌，风险偏好较低，主要矛盾来自政策面影响。4月中国经济数据整体回落，经济下行压力仍然存在，预计近期经济基本面出现根本性改善难度较大。其中，房地产市场逆势向好，热点城市辐射作用显现。整体来看，国内4月经济数据显示需求总体呈现平稳增长，但经济企稳的基础并不稳固，供给侧改革仍是关键;另外，国际形势仍然复杂。短期而言，市场维持存量博弈格局，建议投资者保持谨慎，注重价值投资，重业绩轻题材的思路将延续一段时间。
　　广发证券认为，一旦“慢熊”得以确认，后期资金抱团的方向将是“新白马”，届时才是真正考验选股能力的时候。近期消费股受到投资者追捧，尤其是食品饮料板块表现优异，但随着很多消费股估值的明显提升，对投资者的吸引力已经越来越小。回顾2011-2012年大家最终抱团的“白马股”，他们的主要特征是：未来两年的复合增速一般在30%以上，而PEG一般又小于1，且市值规模一般在100亿到500亿之间。这样的公司虽不处于同一个行业，但却往往拥有一些独到的优势——有的是高速成长的小行业中的寡头公司、有的是稳定增长的大行业中的寡头公司、还有的是有独特产品优势的公司。