策略周报：优质成长股将逐渐回归

内容提要 近期权重股维持休整状态,沪指略有回档但保持箱体震荡格局,深成指持续走强,中小板综、创业板综、中证500 等代表二线成长股的指数均维持涨势,对上证综指超额收益分别达到2.74%、3.61%、2.92%,这与我们9 月看好补涨成长股的判断一致。 短期来看,三季报的业绩兑现是一个成长股的催化时点;中期来看,四季度市场进入估值切换阶段,2018年业绩成长确定性强的公司将享受估值提升;长期来看,强者恒强的细分行业龙头将重新占据强有力的竞争地位,供给侧改革对上游行业利润提升的影响力趋淡,真实需求复苏的行业的长期成长逻辑将更为清晰。我们认为大市值蓝筹股在10 月前后短时期内可能还有一波阶段性超额收益机会,但中长期来看其机会将让位于成长股,市场对业绩优异的中小盘优质成长股的定价将趋于调升。 投资建议:继续谨慎看好市场,补涨成长股和主题板块仍是9 月主要机会所在,密切关注调整充分、估值合理的医药、消费品龙头,关注具备补涨潜力的传媒、家电等行业,继续关注增长预期明确的环保、光伏、LED 行业龙头,十九大前后密切关注国企混改主题。 风险提示:地缘危机加剧,流动性趋紧,经济数据走弱,监管重新趋严,海外市场大幅下跌。