【期权】期权隐含波动率运用方法及交易策略介绍

国内期权基本情况介绍 2017年9月15日,大商所将豆粕期权合约中所有看涨期权的买持仓量和看跌期权的卖持仓量之和、看跌期权的买持仓量和看涨期权的卖持仓量之和,从200手的持仓限制调整为2000手。郑商所同样将按单边计算的白糖期权合约投机持仓限额由200手调整为2000。此次商品期权持仓限额的大幅放开,反映自上市以来5个多月的时间,商品期权市场运行平稳,定价有效合理,推动了产业客户和机构客户的进一步入场,预计市场容量和成交活跃度都将出现显著改善。 期权隐含波动率运用方法 观察隐含波动率与历史波动率的背离:历史波动率是对标的物过去波动情况的计算,而隐含波动率是对标的物未来波动率的预估,两者在大多数时间保持同步,但是当隐含波动率与历史波动率发生背离时,则是需要投资者重点关注的时点。 隐含波动率的斜率变化与均值平移:期权的价格并不能真正反映这份合约的价值,真正反映期权“便宜”还是“昂贵”的是每个合约对应的隐含波动率。若看涨期权的隐含波动率整体出现了小幅的下移,而看跌期权隐含波动率几乎没有变动,说明看涨期权相对变得“便宜”了,而变得相对“便宜”的理由则是来源于期权市场参与者对于未来标的物上涨的行情并不看好,反映出相对悲观的情绪。 PC_Ratio_Vol:又称期权成交量看跌看涨比,通过计算每日看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值,可以在一定程度上反映期权市场参与者的情绪偏向。当PC_Ratio_Vol急剧升高时,说明市场参与者倾向交易看跌期权,往往表示其短期内看空标的物的态度;而当PC_Ratio_Vol维持在低位时,反映市场参与者倾向于交易看涨期权,短期情绪偏多。 期权波动率交易策略 节假日交易策略:豆粕作为全球定价商品,价格走势受外盘影响显著,因此当国内出现三天以上连续假期时,境外商品在国内市场不开市时的涨跌很有可能会引致节后的补涨或补跌。通过对豆粕节前节后波动率的统计分析,发现节后波动率提升的规律十分明显。在2010年至今的48个节假日中,节后波动率上行的次数为35次,概率达到了72.9%。通过在节前做多波动率,节后平仓,存在着高胜率的波动率交易机会。 事件驱动策略:在市场面临巨大不确定性的时候,不论是现货的实际波动率还是期权的隐含波动率都会出现明显的上升,因此在重大事件结果公布前,通过买入期权做多波动率,是盈亏比相当可观的一个策略。通过买入跨式策略(LongStraddle)和买入宽跨式策略(LongStrangle),在Delta中性的情况下暴露正的Gamma和Vega,行情波动加大即可盈利,若市场继续窄幅震荡,平仓出场也仅损失部分期权时间价值。