首单信用申购可转债昨发行 双创公司可转债实施细则落地

　　昨日,首单信用申购新规落地后的可转债——上市公司东方雨虹(002271,)发行的“雨虹转债”进行网上申购。另外,近日,沪深交易所、全国股转公司、中国结算联合发布《创新创业公司非公开发行可转换公司债券业务实施细则(试行)》(下称“实施细则”)。机构分析表示,双创公司的可转债,是对包括新三板创新层企业在内的创新创业企业融资方式的补充、替代,有利于增强创新创业公司债的市场吸引力,拓宽中小企业融资渠道,降低企业融资成本。
　　本月初,证监会对可转债、可交换债发行方式进行了调整,将现行的资金申购改为信用申购,并经公开征求意见,相应修订了《证券发行与承销管理办法》部分条款,于9月8日发布施行。
　　据悉,此次“雨虹转债”正是上述新规实施后的首单采用信用申购方式的可转债,该债券此次的发行规模为18.40亿元。社会公众投资者可通过深交所交易系统参加申购,申购代码为“072271”,申购简称为“雨虹发债”。每个账户最小申购数量为10张(1000元),每10张为一个申购单位,超过10张的必须是10张的整数倍,每个账户申购上限是10万张(1000万元),超出部分为无效申购。中签客户应确保资金账户在9月27日(T+2日)日终有足额的认购资金。
　　据申万宏源(000166,)介绍,网上申购投资者进行转债网上申购需要一定的时间熟悉,因此可转债信用申购初期,转债网上申购户数会显著比新股低,但量级较难估计。
　　也有机构分析指出,雨虹转债作为信用打新的第一单产品,采用了单纯网上模式,实际将会更快吸引个人投资者参与。这样打新的红包便更多地归中小投资者,毕竟太小的赚钱量对于机构已经没多大意义。
　　海通证券(600837,)认为,根据实际的市场环境进行分析,如果“雨虹转债”能够顺利发行并进入二级市场交易,其估值可参考“三一转债”和“顺昌转债”,预计溢价率在17%-20%。考虑到新债上市可能会产生额外的溢价,参与申购的投资者有望获得较为可观的获利空间。
　　除了信用申购新规实施外,近日,双创公司可转债实施细则的推出,进一步促进了可转债市场的发展。
　　根据实施细则,可转换债券的发行主体具体包括新三板挂牌的创新层公司和非上市非挂牌企业两大类。发行方式上,可转换债券采取非公开方式发行,发行人股东人数在发行之前及转股后均不得超过200人。此外,实施细则还就新三板挂牌创新层公司和非上市非挂牌公司两类不同的发行主体分别规定了相应的转股操作流程等。
　　安信证券表示,可转债适合风险偏好较低的投资者。因为可转债具备“债性”和“股性”,因此对于投资人而言可谓“进可攻,退可守”。尤其是对于新三板这样风险相对较高的市场,可转债给投资者预留了一个对企业的“考察期”,等到企业盈利兑现进行转股,一定程度上也降低了投资人的风险。
　　可转债投资方面,天风证券认为,近期可转债估值下跌是市场对于信用发行的正常反应。但是未来大规模可交换债的发行可能会压制市场的整体估值。因此未来转债普涨的概率不大,最好的策略是下跌时把握结构性机会。