东证融汇杨旭东：价值发现和选择时机要有机统一

大多数券商任职的投资主办人,要么是从券商自营部门调转或公募基金公司跳槽过来,要么是从其他券商资管或保险资管挖角而来,从投顾转型投资主办的少之又少,东北证券全资子公司东证融汇证券资产管理有限公司(下称“东证融汇”)权益投资二部总经理杨旭东便是这其中的佼佼者。 1996年,杨旭东作为证券分析师正式入行。在成为投资主办之前,他在东北证券做了多年的投资顾问。“做投资就是我想要做的事,不管开头有多难”,说起往事,杨旭东一脸坚定和自信。 2006年,东北证券在公司内部举行模拟投资大赛借以选拔优秀的投资人才,投资时长为期四年,在2009年比赛结束的时候,杨旭东在牛市环境中,进场晚半年的情况下,连续蝉联两年第一。 优秀的投资成绩为他打开了人生的另一扇门。2013年3月,经过严苛的选拔,杨旭东成功成为投资主办人,也是东北证券第一个、全国范围内少数几个成功转型为投资主办人的投资顾问。根据中国证券业协会截至2013年9月的数据统计,当年113家证券公司注册在案的投资顾问人数为25171人,而同期注册在案的投资主办人仅1004人。 成为投资主办人后,杨旭东开始管理其第一只产品“融升一号”。首只产品的发行总是异常艰难,发行期间,杨旭东跑遍了东北证券全国的各大营业部,向合格投资者讲解自己的投资理念、投资风格、操作思路以及风险控制手段,最终“融升一号”成功募集。 2013年6月17日,在成为投资主办人三个多月后,杨旭东掌管的第一只产品——融升一号正式成立,随后,其他融升系列产品相继问世。经过四年多的运作,融升系列产品已初具规模,并在市场上有了一定的知名度和商誉。 尤其难能可贵的是,融升系列产品自成立以来均取得了较好的收益,经历了残酷的牛熊市考验后依然业绩表现良好。 取得佳绩来之不易。诚如杨旭东所言,他一直以来秉持的原则是投资和交易并重,知行合一,以阶段利润延长整体利润,以阶段性交易的仓位调节来控制回撤。长期的市场实践加上不断地总结经验教训,使得杨旭东对风险有了更为深刻的理解和认识,这也是他所管理的产品能够屡屡在市场大的阶段调整过程中业绩依然较为稳定的原因所在。 客观地讲,投资主办人杨旭东在理性认知市场的基础上,其所具备的敏锐的感性认知能力,是时间以外的因素无法提供帮助的。杨旭东喜欢用“敬畏市场的价值发现者”来形容自己的投资理念和投资风格,同时,他强调择时的重要性,而大部分的价值投资者并不注重择时,这也是其不同之处。 他认为,价值发现和择时要有机统一,价值发现是指注重企业基本面和内生价值的挖掘,择时则是对市场始终保持敬畏,主要体现在交易时机的选择上。具体到选股上,杨旭东善于从行业入手去选择个股的投资机会,并根据行情的变化及时进行仓位调整。 他认为,极端市场易出现系统性机会。谈到这个问题时,他回想到在东北证券的解放大路营业部任职期间,2008年11月前后,杨旭东看好成长股的投资逻辑,重点挖掘中小企业板成长股,在市场惨淡的情况下,本来预期一年是一两倍的收益,但市场却给他带来了惊喜,使他尝到了企业内生价值带来的超额收益。 善于择时则追溯到2015年的股市异常波动期间。当年6月-12月,暴跌后的A股市场遍地是超跌个股,这让杨旭东看到了凸显出来的投资机会,于是他果断参与捕捉反弹行情。对于杨旭东来讲,时机的把握其实还是要在敬畏市场的前提下进行,自己只会做有把握的投资,对于一些热点题材也会有限度地去参与,但不会把投资、交易完全变成博弈。 “凡外重者内拙”,杨旭东一直以《庄子》中的这句话作为座右铭。在产品的投资管理过程中,杨旭东更多关注的是投资组合的中长期表现情况,不会去看排名情况,也不会每天关注净值,注重细节,把应有的判断落实为操作,减少获胜的欲望,用更多的精力投入到研判、操作或情绪调整中。 杨旭东多次强调,做投资虽然是和钱打交道,但是在操作中要学会淡化钱的概念。反复做自己认为正确的事情,让资金循环起来,不要过多被一时的涨跌所干扰,在绝对收益基础上追求风险调整后的收益最大化永远是他投资追求的目标。 据了解,东证融汇融升系列权益类产品由于净值表现稳健、业绩优良而越来越受到市场的关注。作为一手打造融升系列产品的投资主办人,杨旭东也获得了诸多含金量颇高的荣誉,在私募排排网“2015年八大策略私募基金收益排行榜”宏观策略排名中,“融升一号”排名第3位;在2015年度“金牛理财产品”评选中,“融升一号”荣获“2015年度金牛券商集合资管计划”称号;在《证券时报》主办的“2016中国区财富管理机构评选”中,“融升一号”荣获“最佳绝对收益产品”称号;在2017年“第四届中国基金业英华奖”评选中,杨旭东荣获“三年期权益类资管最佳投资主办”。