华泰期货：量化期权周报20170918

豆粕期权行情介绍和分析 至9月15号日盘结束,豆粕价格收于2738,本周成交量499万手,持仓量为185万。本周豆粕期权累计总成交量为6.58万手(单边,下同),持仓量为11.26万手,成交量较上周有所回升。其中期权1月合约成交量占所有期权合约的70%,持仓量占比74%。本周豆粕期权成交量PC_Ratio为0.70,持仓量PC_Ratio为0.65,整体情绪偏乐观。 受9月USDA月度供需报告发布影响,豆粕隐含波动率在9月上旬显著反弹,截止至9月12日,1月平值合约隐含波动率上升至19.35%,而在9月供需报告公布后,市场反映并不明显,波动放大的预期落空,隐含波动率大幅下跌,截止至9月15日,平值期权隐含波动率下行至18.63%。 1月豆粕期权平值合约行权价移动至2750的位置,隐含波动率与60日历史波动率的差值缩小至-0.14%,波动率差的缩小反映出历史波动率与隐含波动率已经逐渐接近。如之前报告建议“USDA数据公布后做空豆粕波动率”,9月USDA月度供需报告公布后,隐含波动率果然出现大幅下行,卖出宽跨期权收益显著。预计短期内豆粕波动有限,建议继续持有卖出宽跨期权头寸(卖出M1801-C-2800和M1801-P-2600)。 白糖期权行情介绍和分析 本周白糖价格大跌,至9月15号日盘结束,白糖价格继续下行收于6184,本周白糖期货1月合约成交量259万手,持仓量为69万,本周成交量显著增加。白糖期权在本周累计成交量为2.89万手(单边,下同),其中看涨期权累计成交量为5.03万手,看跌期权成交量为1.91万手,周成交量PC_Ratio为1.06,PC_Ratio反映偏悲观的情绪。 本周白糖期权隐含波动率触底回升,目前白糖平值期权行权价移动到6200的位置。本周60日历史波动率由12.44%回落至12.19%,1月平值期权隐含波动率同样由13.84%回落至13.31%,1月平值期权隐含波动率与60日历史波动率的差值有所缩小大,由1.40%降至1.12%。 如9月12日报告提示“考虑到波动率上行空间有限,建议卖出宽跨期权(卖出SR801P6000和SR801C6400)收获期权时间价值和隐含波动率下行带来的vega收益。”本周卖出宽跨期权本周连续获利,自9月12日至9月15日累计盈利为21.5元/份,建议继续持有卖出宽跨期权头寸。