汪杰:两市缩量上涨是蓄势待发还是冲高撤退

　　腾讯“证券研究院”特约 汪杰 北京博睿达鑫投资有限公司总经理
　　9月13日,沪指窄幅震荡上行,收获三连“微”涨。但从资金面上来看,却有不寻常之处,大盘缩量上涨,主力资金流出。而9月12日晚间到9月13日白天,并没有重大突发事件出现。
　　一般来说,缩量上涨是变盘的重要信号。
　　可以看到是,最近大盘从8月29日开始到9月13日,几乎都在3340-3390这样一个非常小的区间内反复震荡,连续12个交易日,上下幅度不超过40点,难得有这样一个风平浪静的时期。
　　统计数据显示,沪深两市融资融券余额仍在上升。截至9月12日,沪深两市两融余额报9783.76亿元,连续12个交易日保持上升势头,进一步逼近1万亿大关。从历史上看,两融余额的增减往往与A股行情走势相辅相成,互为因果。原因是随着市场的回暖,融资资金受到鼓舞,纷纷入场,而融资资金的进场又加强了买方的力量,反过来推动市场上行。从过往情况来看,1万亿是两融余额非常重要的一个关口,此前两融余额突破万亿后,A股都经历了一波明显的上涨行情。
　　如此现状,历史会不会重演?大盘是否有可能在大会前冲上3500点?
　　现在情况和3300点附近类似,大盘在冲上并站稳3350点后,又在3400点附近反复震荡。虽然两融余额连续上升,说明散户主力等还是依旧看好后市,但是大盘却没有明显上涨,成交量更是冲高回落,说明机构主力对于后市看法产生较大分歧,至少牛市到来的格局尚未形成共识,13日主力资金大幅流出便是明证。
　　虽然沪深两市两融资金的持续增加为市场不断注入“动能”,但是其终究“流量”有限,尚不能形成鲶鱼效应;因此,目前看当前盘面存量博弈的特征依然明显,单边做多的情绪不足,盘中滞涨的特征明显,现阶段资金偏谨慎。部分投资者虽然主观上看好近期市场,但是客观上追涨的资金较为有限,多数存在于高抛低吸之中,所以需要防范技术性的调整出现。当然,对后市悲观投资者甚至认为,大会前夕很可能是今年股市高点,都在适时不断逢高减仓。
　　个股与板块上看,依旧看好国企混改概念股、前期滞涨蓝筹股、节能环保股、新能源板块等等。
　　无论如何,个人来看,目前A股尚不具备整体牛市的行情,市场整体热点较为分散,没有统一上涨趋势与拉上量能,但是不排除存在个别板块的局部性行情与机会。因此,A股牛市基础并不牢靠,向上动能并不充分,虽然近期存在政策与消息面利好,但是很难形成大牛市,且行且珍惜。