并购重组审核提速一月后重回常态 重组服务实体的作用不变

　　大众证券报8月3日曾刊发过《并购重组审核加速近一月20家公司重组密集获批》一文,对今年7月监管层明显加快并购重组项目的审核进行了报道。不过,一个多月后,并购重组的审核又重新回到6月份的速度。
　　审核加速一个月后放缓
　　去年9月,证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》,完善了重组上市认定标准,细化关于上市公司控制权变更的认定标准,完善关于购买资产规模的判断指标,明确累计首次原则的期限为60个月;同时完善配套监管措施,抑制投机炒壳,取消重组上市的配套融资,提高对重组方的实力要求,延长相关股东的股份锁定期,遏制短期投机和概念炒作。
　　其后,并购重组的审核速度明显放缓,2017年1-5月共52例上会项目,较去年同期的107例大幅减少。据统计,6月份,得润电子、大豪科技、南方传媒、河北宣工、赛摩电气等16家公司并购重组审理结束。
　　进入7月份,并购重组审理结束的案子高达43家公司,其中包括飞凯材料、方大化工、开创国际、招商证券、爱迪尔、合纵科技、京蓝科技、*ST建峰、国创高新等公司。
　　不过,8月份并购重组的审核节奏重回6月的速度。统计显示,8月份审核结束的公司有华东重机、五洋科技、云内动力、洲际油气、东莞控股、世纪瑞尔、常宝股份、霞客环保、应流股份、新五丰、华贸物流、山西焦化、嘉事堂、渝三峡A、北化股份15家公司。
　　9月份至今,审核结束的公司仅有三家,分别是南通锻压、兆易创新、经纬纺机。另外,值得一提的是,9月12日,四川双马、梦舟股份、奥瑞金三只个股均属终止重组后复牌,其中四川双马称重组期间未与奇虎360公司就资产注入事宜进行任何接触;梦舟股份终止收购三源色公司股权,但控股股东提出增持计划。有意思的是,昨日,终止重组的三只个股非但没有受到影响,反而复牌集体涨停。
　　两大类金融企业受益
　　8月份审核速度虽然放缓,但监管层仍十分认可并购重组的作用。8月15日,证监会发文《上市公司并购重组服务实体经济转方式调结构取得明显成效》,对中国并购重组市场进行总结与横向对比,认可了并购重组在服务实体经济方面的积极作用。
　　我国近一年来的并购重组案例呈现的特点有涉及行业较多,且占比较平均,这样使得并购重组业务的开展受单一行业兴盛与否的影响较小,行业得以健康稳健发展。东方证券分析:“横向整合仍是最主要的并购目的,数量与金额占比分别为36%、43%;以多元化战略和资产调整目的的并购项目金额占比均为13%。”
　　东方证券认为,有两大类金融企业会受益于并购重组市场回暖:一类是券商,券商作为并购重组的投行中介,获得财务顾问收入,2017上半年数据,财务顾问净收入51.88亿元,占总收入比例3.61%。建议关华泰证券、中信证券、广发证券、招商证券、西南证券;第二类是创投企业,PEVC的退出渠道随着资本市场发展而不断丰富与完善,目前并购重组是超越IPO的重要退出渠道,建议关注鲁信创投。
　　“证监会发文肯定并购重组,告别并购冰河期。”中信建投重点关注计算机板块,其认为,并购重组能够明显改善上市公司业绩,由云计算机属于成长行业,一级市场存在大量优质企业,上市公司并购重组有利于其快速布局新行业,带来1+1>2协作效应,能够改善目前估值水准,使得分部估值得到越来越多的认可。