银丰棉花试水场外期权套保 去年期货巨亏董事长被免职

　　农产品在生产及销售的过程中,价格存周期性宽幅震荡等特征。为对冲价格波动风险,企业通常都会采用商品衍生品(期货、期权)进行套期保值。
　　银丰棉花去年套保策略失效,棉花期货业务巨亏6.7亿,公司蔡亚军董事长职务被免。为稳定风险,今年开始,银丰棉花试水场外期权套保,上半年净利实现扭亏。
　　棉花期货业务亏损6.7亿 董事长被免职
　　银丰棉花主营棉花收购、加工、销售业务。2016年上半年,银丰棉花遭遇了一次套保策略失效而引发的“重大损失”。
　　2016年6月2日,银丰棉花在股转系统披露了《关于重大损失的公告》。该公告中提到,“在棉花产业基本面无实质性改变的情况下,国内棉花(期货)价格出现十分罕见的异常波动,(使得)公司棉花期货业务出现重大损失。
　　据可考数据显示,截至2016年5月31日,棉花期货业务总计亏损6.7亿。为此,银丰棉花将棉花业务向新疆地区转移,并通过出售资产弥补了一部分损失,但仍然存在缺口。
　　截至去年年底,银丰棉花没能缓过劲儿来。挖贝新三板研究院资料显示,银丰棉花2016年营收23.2亿,同比下滑47%;亏损2.5亿,业绩较2015年由盈转亏。
　　棉花期货业务经营发生重大亏损,与决策失误有一定的关系。2016年6月5日,经银丰棉花控股股东银丰集团提议,蔡亚军董事长职务被免。不过,其董事职位仍被保留,且代行总经理职责。
　　今年2月,在新任董事长的主持下,蔡亚军董事职务也被免去,且不再代行公司总经理职权。值得一提的是,蔡亚军持有银丰棉花39.6万股,占总股本的0.28%。
　　银丰棉花股票已于2016年4月25日暂停转让,至今未恢复。公司最新公布公告显示,股票最晚恢复转让日为10月25日。
　　试水场外期权套保 上半年实现盈利
　　或许是去年棉花期货业务的损失太过刻骨铭心,银丰棉花今年调整了经营方针。年初,银丰棉花尝试场外期权套保,并控制套期保值头寸规模。据了解,公司将保值的总量严格控制在5000吨以下,持有的未到期的期权权利金的规模不能超过400万元。此外,为加强专业性,银丰棉花还引进了棉花期货专业人才。
　　公开数据显示,今年上半年,银丰棉花实现营业收入13.9亿,同比增长49%;净利润为620万元,同比增长105%。
　　与期货不同,期权是一种比较保险的金融衍生品。相对于棉花期货,棉花期权具有交易成本更低、持有成本更低和最大损失可控的优点。正确使用棉花期权进行套期保值,对于手银丰棉花而言,风控效果明显优于棉花期货。
　　或许是在新的金融工具上看到了希望,对套期保值有强烈需求的银丰棉花,在2017年8月24日发布公告,公司着手开展棉花场外期权套保业务。