OMO停做 财政放款来支援

　　中证网讯 8月31日,央行未开展公开市场操作,今日逆回购到期400亿元,实现自然净回笼8月份全月净回笼4080亿元。央行公告指出,月末时点财政支出力度进一步加大,对冲央行逆回购到期后银行体系流动性总量处于较高水平,8月31日不开展公开市场操作。市场人士指出,月底财政支出力度加大,且今日到期逆回购规模较少,资金面有望延续上一日午后的改善势头。
　　周初以来,资金面紧张势头再度反弹,个别时点上,资金面异常紧张。与此同时,央行仍在多数时候维持公开市场净回笼操作,增添市场紧张气氛。同时,月度流动性分层现象突出,非银机构融资不易,边际推高资金价格水平。
　　30日早间,央行公开市场操作(OMO)再度净回笼1000亿元,加重市场紧张情绪,上交所隔夜品种(GC001)利率应声冲高至8.15%,跨月的7天期品种(GC007)利率早盘也触及6.14%的高点,双双创7月底以来新高。昨日,银行间市场情况稍稍缓和,大行融出有所改善,价格小幅回落,但融入难度依然不小,直到午盘供给突然增加,资金面迅速恢复宽松,交易所回购利率也应声回落。
　　市场猜测,月底财政放款已经到位,推动大机构增加融出,近期资金面最紧的时候已经过去,跨月后,资金面或能继续小幅改善,但央行可能继续开展净回笼操作,仍将制约资金面回暖空间。进入9月中旬,资金面可能将面临更大考验。
　　“最难熬的时点可能尚未到来。”业内人士指出,在超储率处于低位的背景下,9月天量同业存单到期,叠加季末MPA考核,以及外围货币环境的影响,将是后续资金面不得不面临的三道坎。首先,相比于3月、6月,9月同业存单到期量达到历史新高,将对资金利率造成较大压力,这也是目前市场最为关注的焦点。据统计,9月份同业存单到期量为2.3万亿元,超过今年1-8月水平,存在较大滚动续做压力,9月季末时点,叠加MPA考核压力下,同业存单利率有较大上行压力。其次,从历史上看,季末MPA、LCR等考核压力,对于债券投资、银行与非银资管合作业务和银行间回购都将产生收缩效应,容易引发资金面紧张。而今年以来,银行超额准备金率持续处于历史低位,MPA考核临近,叠加同业存单大量到期,将导致银行流动性压力进一步加大。再者,9月份,美联储还可能宣布启动“缩表”,欧元区货币政策也有收紧预期,外围货币环境对国内流动性也可能造成一定的影响。
　　在超储率维持低水平的背景下,银行体系资金面脆弱,即将到来的9月流动性扰动因素不少,市场流动性预期易紧难松。不过,不少市场人士认为,央行货币政策稳健中性的基调并未改变,在“不松不紧”、“削峰填谷”式的货币操作下,对9月流动性环境也不必过于担忧,资金面出现持续异常紧张的可能性仍然不大。