半年报业绩有惊喜“L”型走势上翘

经济学家们对中国经济怎么走还有争议,最近关于经济新周期的说法遭到主流经济学家反驳,但是从上市公司半年报来看,经济的确走出一波上翘行情,经过几年的盘整,上市公司营业收入和利润都在好转。 今年上半年营收和利润的两位数增长,是近年来罕见的好成绩。其中最引人瞩目的是周期股,虽已众所周知,但统计结果还是令人振奋。申万一级行业中,采掘行业上半年净利增幅达196.17%,居全行业之首,有色、建材、钢铁等周期行业上半年净利增幅分别达到90.94%、63.28%和38.78%。 去年上半年周期股也有所表现,当时的情况和现在非常类似,黑色商品在期货市场节节向上,相关个股涨势良好,而下半年这个板块就偃旗息鼓了。今年上涨商品种类更多,上涨时间和幅度都有所扩大。今年相关个股行情也比去年持续时间更长,至今行情还在深化中,不少周期类个股市盈率已大幅下降。 而2016年之前好几年周期类公司处在深寒之中,裁员减薪的新闻不时传出,今年的行情令人重新对周期类公司燃起羡慕之情,方大炭素因产品涨价而业绩激增,给员工涨起工资来一点也不手软。 除了周期股,还有电子产业、房地产、传媒等行业增长也不错。上市公司覆盖行业众多,可以用来观察中国经济的全貌,这也说明经济在好转。但另一方面,上市公司一般是行业中比较好的公司。这些公司是最近几年低利润竞争的获胜者,利润和产能都在向产业龙头公司集中,这是自然竞争的结果,所以股市会给行业龙头溢价。此外,越来越严格的环保检查,使得小公司难以生存,资源更是由此转向龙头公司,最近不少商品价格暴涨,很大一部分是由于这个原因。 也就是说,因为A股公司是行业龙头,是所有公司中表现比较好的部分,营收和利润增幅大大高于社会平均水平,由此推测就容易对社会经济整体状况过于乐观。而且今年上半年的增长,有去年同期基数较低的缘故。 但无论如何,上市公司上半年的营收和利润高增长非常可喜,这种增长让企业脱离困境,为员工提供就业岗位提高福利,创造了更多社会财富。 相对而言,增长较为缓慢的板块是公用事业、农林牧渔、计算机、非银金融、银行、电气设备、纺织服装等,大消费板块则比较平稳。