几大投行齐发声:市场处在最后的狂欢

　　摘要:法兴、美银美林、摩根士丹利这几家大型投行均认为,本轮经济周期已经步入尾声,市场繁荣即将见顶,眼下的交易模式很快将不可持续。
　　华尔街的各大机构都认为,这轮经济周期即将见顶。
　　法兴、美银美林、摩根士丹利这几家大型金融机构均表示,市场繁荣的顶点快到了,眼下的交易模式很快将不可持续。
　　摩根士丹利:各类资产价格的关联度正在降低
　　摩根士丹利的首席跨资产策略师Sheets在周二的公开笔记中写道:“股票价格与汇率的关联度在下降,汇率与利率的关联度在下降,而所有的指标与石油的关联度在下降。”他的模型显示,全世界的资产价格的关联度创下了10年以来新低。
　　这与2007年的情形非常相似。投资者们基于个股自身的特质对其进行定价,而忽略整个宏观经济的走势。他们为牛市寻找着借口,交易的逻辑性变得愈发脆弱,各类资产价格原本应当具有的相关度正在瓦解。
　　“这些迹象证明了一件事——我们生活在一个后周期的环境中,就像2005-2007那样的后周期环境一样。”
　　美银美林:投资者的估值过高
　　美银美林的量化策略负责人Savita Subramanian则表示,投资者对公司盈利的关注度减弱,从另一方面映证了全球投资失控的事实。
　　“第二季度怪事频频,有11个板块(尤其是科技股板块),当公司业绩表现超过机构投资者预期,这些公司的股价不涨反跌。这是自2000年科技股大泡沫以来第一次出现如此情况。”
　　Subramanian在本月的早些时候的公开笔记中写道:“后周期的迹象又一次得到了证明——投资者对公司们的盈利预期已经大大超出了机构投资者们的判断,变得不切实际。”
　　牛津经济研究院:非金融公司的毛附加价值同比居然为负
　　牛津经济研究院的宏观经济师Gaurav Saroliya表示,在考虑到通货膨胀因素后,美国非金融公司的毛附加价值(Gross Value Added)同比居然为负。
　　“未来一年,实体经济的盈利状况将成为美股的又一个隐忧。”Saroliya接受采访时称,“加上美股估值现在实在过于高昂,投资者们有理由为之感到担忧。”
　　法兴银行:经济增长动能放缓,公司率润率下降
　　虽然美国经济处于完全就业,但从最近公布的经济数据可以看出,美国经济增长动能已经放缓,美股公司的利润率也呈现下降趋势。
　　法兴银行认为,从1950年起,公司们的利润率就与真实商业周期相契合,从美国公司目前的利润率来看,本轮经济周期已经走完了80%。
　　摩根大通:9月是美股的高危期
　　美股波动性持续维持在低位,低于历史平均水平。
　　按照过去10年的惯例,VIX指数将在8月、9月和10月这三个月份中平均上升22%。9月份成为股市调整的重要时期。
　　摩根大通技术分析师认为,如果标普500指数在无法在2400-2500点的范围内寻求突破,它将在9月份遇上大麻烦。
　　索罗斯基金管理公司:用行动看空
　　索罗斯一直是特朗普交易的看空者。
　　以索罗斯的名字命名的索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management LLC)早在数月之前抛售股票、买入黄金。这对他们来说是个明显的转变,表明他们转而看淡股市前景。
　　达里奥:应当配置5%-10%的黄金
　　桥水基金创始人达里奥认为,当前的政治局势与1937年极其相似。民粹主义盛行,不同族群的冲突日益加剧。
　　他表示,人们在评估政治事务上应保持谦逊,这些事件难以被押注,所以最好是保持中立来应对以上未知变数。当前更重要的是保持流动性和多样化,建议投资者配置5%—10%的黄金作为对冲。
　　同时,达里奥表示“音乐停止的时间正在临近”,市场正在“逐渐接近出口”。在他看来,市场繁荣的时间已然不多。