8月高配利率债

　　日前,挖财研究院发布8月资产配置月报,对宏观经济政策背景下的资产配置提出建议。看好利率债“从政策面看,虽然7月中旬召开的全国金融工作会议继续强调金融监管和金融安全,但会议也将监管协调列为重要议题和内容。市场普遍预期,"一行三会"的协调将使未来监管政策更稳健。自二季度以来,金融监管有所放缓,维稳基调将有利于债券配置。”挖财研究院分析师表示,“而且7月3日,债券通"北向通"上线试运行,目前境外投资者持有债券占内地债市总托管量不足2%。"债券通"的推出,有望吸引更多境外资金投资于内地债市,利好利率债。”“债市自去年底调整至今,收益率曲线已攀升至较高水平,我们认为,债市中期结构开始转好。”分析师进一步表示,看好利率债基于多方面因素,“首先,7月以来,央行推行稳健货币政策,公开市场上实行"削峰填谷"操作,整体流动性趋于好转;其次,长期看,"债券通"将带来增量资金;此外,国外机构投资者也偏好具有安全边际的利率债。”A股与黄金可标配
　　8月资产配置月报还建议标配A股,考虑业绩和估值较匹配的标的。
　　分析师认为,随着中国加入MSCI新兴市场指数、投资者结构未来机构化的长期趋势,价值投资将逐步成为主流。而供给侧改革的推进促使行业集中度提升,行业龙头受益,“近一个月来,价值股的表现好于成长股,从一线蓝筹白酒家电慢慢扩散到二线蓝筹。受益于供给侧改革,周期股业绩增长带来估值修复后的上涨。市场对上证50一致性预期,在创业板大力反弹后出现分化。截至7月底,创业板今年跌幅已达11%,估值仍处于历史均位下方。板块内部结构分化初现,引发市场部分资金追捧具蓝筹特征的标的。”
　　同时,分析师建议标配黄金,因为特朗普执政半年来,各项改革措施明显不及市场预期,成为资产下行的隐患,而朝鲜半岛的局势犹如悬空之剑,不时引发避险情绪。黄金作为资产配置组成部分,可部分对冲地缘政治频发、特朗普政权不稳定带来的资产下行风险。
　　海外方面,分析师指出,美国经济增长势头有所减弱,但各方面数据显示其基本面仍处于良好状态,美股上市公司盈利水平稳健增长,对股价形成支撑。
　　“风险溢价则是港股估值的主要驱动力,并受到全球投资者风险偏好影响,目前世界主要经济体美国、欧盟及中国经济表现较好。”分析师认为,作为中外资产配置的关键窗口,港股配置具有战略意义,这从近期流入新兴市场的资金及两市南下资金可见端倪。