资金面平稳跨月无虞

周四(7月27日),央行在公开市场开展600亿元7天期逆回购操作,对冲当日400亿元逆回购到期后,实现资金净投放200亿元,结束此前连续两日中性对冲。分析人士指出,临近月末,为应对跨月资金需求,央行公开市场操作(OMO)回归净投放,再度彰显了“削峰填谷”维稳流动性的意图。目前来看,7月份仅余两个交易日,机构跨月需求已逐步得到满足,且月末可能还有财政投放助力,流动性压力正逐渐减弱。跨月后,8月初流动性料进一步改善,货币市场利率将打开一定的下行空间。 OMO回归净投放 昨日早间,央行公告称,以利率招标方式开展了600亿元7天期逆回购操作,中标利率为2.4%,持平于上日操作。当日同时还有400亿元7天期逆回购到期,由此单日实现净投放200亿元,此前公开市场操作已连续两日实现中性对冲。 银行间市场周四资金面仍在持续改善中,不过整体仍处于紧平衡状态。银行间质押式回购市场上(存款类机构),隔夜加权利率上行近8BP至2.8313%;指标7天加权利率大幅上行逾9BP至2.9341%;更长期限的14天加权利率则下行约2BP至4.0209%,21天加权利率上行约9BP。 据市场人士透露,昨日银行间质押式回购市场上,资金面总体均衡偏紧。隔夜方面,早盘主要为非银融出,价格在3.60-4.30%,大行融出有限,尾盘有部分综合加权融出,但加权利率并未有下降趋势。7天、14天融出需求进一步增加,价格相较上一工作日略有下降,非银7天价格最低降至4.00%。全市场来看,跨月压力仍然存在,跨月资金需求旺盛,但价格呈现下行趋势。隔夜、7天全市场综合加权利率均有上升。 跨月后流动性继续改善 市场人士指出,临近月底,央行公开市场操作重回净投放,显示其维稳流动性的意图未变。目前来看,7月份仅余两个交易日(28日和31日),资金面平稳跨月已基本没有问题。跨月后,8月初流动性料进一步改善。 申万宏源证券固定收益首席分析师孟祥娟表示,近期央行对短端的集中投放,旨在维持资金面基本稳定,保持银行间整体流动性和金融机构的资金融出意愿。随着短期扰动因素的消散,预计资金面将持续改善,也将为短端利率的下行带来空间。 招商证券固定收益首席分析师徐寒飞指出,央行公开市场操作的基调是“削峰填谷”以维护市场流动性的稳定。因而无论是跨季还是税收缴款,今年均“有惊无险”,短时间的紧张出现后,总能出现央行放钱的“身影”。类似2013年“钱荒”的景象很难再度出现。对于未来也不必过分担心流动性的冲击。