“国家队”日渐青睐两种另类资产 风险随之而来

收益多样化、回报率高、风险分散,且多为非流动资产,投资周期长,这些都是另类资产投资吸引“国家队”的优点。 但《每日经济新闻》记者注意到,对于讲求投资安全性和长期性的主权财富基金来说,另类资产投资的风险也不容小觑。 房产、基建日渐受青睐 英国著名咨询机构普雷欣研究公司最近发布了《2017主权财富基金评估报告》,该《报告》主编塞利娜·西(SelinaSy)向《每日经济新闻》记者表示,另类资产投资因收益多样化、更高的回报率、拥有不同的风险溢价、与债券、股票等资产关联度低具有风险分散化效力等特征,都对主权基金具有巨大吸引力。 她指出,与主权基金成立之初相比,全球的经济、金融和投资环境都发生了很大改变,这对主权基金提出了不小的挑战。所谓识时务者为俊杰,主权基金必须根据客观环境不断调整。 此外,主权基金青睐另类投资,与其本身追求长期投资也有关系。通常,主权基金的投资都以十年、二十年、三十年甚至更长为周期,这极大地增强了私募股权、地产、基础设施等非流动性资产对主权基金的吸引力。进行更多的直接投资也能让主权财富基金一直保留该资产,不像传统投资类型,需要在某个时间框架内找到下家。 此前,出于保护资产、谋取稳定的目的,主权基金会选择风险相对较低的资产类别,例如固定收益或传统股票市场。然而,普雷钦研究公司发现,随着宏观环境的改变以及投资收益的波动,主权财富基金对这两大类资产的投资有所下降,而开始对房地产和基础设施这两大另类投资资产青睐有加。普华永道报告显示,一些主权财富基金倾向于购买摩天大楼或体育场等有形资产,在增加收入的同时也展现软实力。 倾向自建团队直接投资 “全球市场对资产的需求日益增大,导致资产和可投资企业的估值升高。主权基金不得不与专业的机构投资者、全球顶尖资管公司、基金经理等竞争。”全球主权投资研究实验室成员、纽约州立大学布法罗分校的韦利科·福塔克(VeljkoFotak)提醒道:“主权基金投资另类资产面临诸多风险。” 直接投资初创企业所带来的不确定性,就是近几年主权基金寻求另类投资所面临的主要风险之一。比如,就在本月,科威特投资局参投的智能手环鼻祖Jawbone正式进入破产清算程序。 美国主权财富研究所高级咨询蕾切尔·佩达(RachelPether)向《每日经济新闻》记者分析道,近年来,中东和亚洲的主权财富基金在直接投资初创企业方面变得更加积极,而不是简单地投资风险投资基金。但是,对主权基金来说,评估风投交易与评估一家成熟企业相当不同。主权财富金需要外部投资经理的协助,或者建立自己的专业团队。 塞利娜·西对此表示赞同,她告诉《每日经济新闻》记者,近年来,主权财富基金倾向于直接投资公司或资产,且有越来越多的主权基金选择在外设立投资办公室等,以便更高效、更直接地进行投资。 塞利娜·西补充道:肩负国家使命的主权基金应该建立自己的专业团队,为其更为复杂的投资战略提供支持,同时还需要制定一系列紧急措施和方案,例如是否变卖资产偿还债务,以避免在投资失败时自乱阵脚。