沪铜反弹料进入“颠簸期”

9月下旬以来,沪铜期货强势反弹,迄今涨幅约7%。昨日,沪铜期货在隔夜伦铜走势支撑之上继续走强,但回落幅度亦大,市场出现畏高情绪。截至昨日收盘,沪铜主力1712合约报收53410元/吨。 分析人士认为,9月下旬以来,人民币汇率波动加剧,进口铜流入缓慢,废铜进口受限,需求层面各种停产目前还没有传导到铜的下游消费,叠加国内库存较低的局面,期铜不断上涨;未来在中国消费转好的预期支撑下,铜市料仍将维持偏强态势,但短期涨幅太多可能存在调整需求。 期价连续收高现货成交清淡 昨日,隔夜伦铜市场继续走强并一度突破6900美元/吨的压力,距离前期高点6970美元/吨只是一步之遥。但从周五国内期铜盘面来看,冲高回落的走势似乎暗示市场信心并不充足。 据SMM报道,截至10月12日,上海电解铜现货对当月合约报升水80元/吨-升水260元/吨,平水铜成交价53400-53600元/吨。沪铜近月合约价差扩大,超过300元/吨,临近交割,价差放大令持货商换现意愿加强,且目前的价格高位令铜市出现畏高情绪,于是现货升水明显回归。 “眼下铜市的货源不断增加,临近期货交割,大幅度的隔月价差令市场不敢贸然行动,整体进入观望状态。目前持有铜现货的贸易商和企业普遍调低价格出货,但是成交并不理想,因下游对目前的铜价上涨表示怀疑,并不愿意大量采购备货。”业内人士告诉中国证券报记者,目前市场交投清淡,不过废铜市场由于再生铜货源较为紧缺,目前价格偏强,成交也尚可。 不过整体来看,即使现货成交清淡,在多家机构看来,铜价下跌的空间也不是很大。 消息面上,昨日海关总署公布的数据显示:中国1-9月未锻轧铜及铜材进口总计为344万吨,同比下滑9.4%。 对此,金瑞期货研究表示,受9月底进口额度影响,以及近期人民币汇率波动较大,进口铜流入缓慢,国内极低的库存下现货市场的紧张局面对价格形成提振。后续会陆续有进口货源流入缓解现货压力,但短期流入有限叠加废铜进口受限的因素,现货层面从紧仍会持续。而到岸升水的走高,进口窗口打开及进口量上升均暗示中国消费的企稳向好,将提振多头炒作热情。 “铜价继续上扬至布林上轨道附近,经济悲观预期的修正及现货市场的紧张因素都反映在盘面上,铜价若向上突破需进一步的利好推动,暂时在宏观背景偏空下还不具备进一步大涨的根基。”金瑞期货研究认为。 短期仍将维持强势结构 从消费来看,倍特期货策略分析师许劲松分析认为,各种停产目前还没有传导到铜的下游消费层面,国内铜库存在双节前大幅下降后给市场打了强心针,资金开始在铜上大举做多。 中汽协公布的数据显示,2017年9月汽车产销延续增长态势。1-9月汽车销量上涨4.5%,同期乘用车销量上涨2.4%,增速低于汽车整体销量。 “另外,随着环保政策的深入落实,废铜减少的预期也越来越强劲。交易上看,国内远期大幅增仓,主力多头资金长期看好铜价的决心很大。进口窗口打开,预计现货会有陆续到货,国内铜虽然强势,但是也不建议追多。”许劲松表示。 “如果伦铜本周收盘有效站在6880美元/吨以上,那么下周伦铜将向前期高点冲击的可能性较大。不过我们也要看到这波伦铜的现货呈现50美元/吨的贴水状态。这表明伦铜的消费并没有很好的启动,炒作成分大于实际消费,其启动并非是因为消费启动所引起的,连续的上扬对多头不利,市场存在调整需求。不过沪铜近月对远月合约处于升水状态,且整体持仓处于高位,表明铜价短期仍将维持强势结构。”中电投先融期货研究员表示。