募资难退出难 上市公司争设并购基金热潮依旧

市场环境不断变化,上市公司也在不断寻找新的并购路径。近期,多家上市公司宣布,拟发起设立或参与投资产业并购基金,欲通过外延式扩张实现做大做强。分析人士指出,当前并购基金并不好做,募资难、退出难一直存在,而目前最大的困难则是资产荒,优质项目难寻,从而导致并购基金陷入“设而难募、募而难投、投而难退”的死循环,这也是一大批并购基金成为“僵尸基金”的症结所在。 有熟悉并购基金运作的人士认为,上市公司并购重组的需求一直都存在,随着减持新规的出台,上市公司对现金的需求将大大增加,因此并购资金的杠杆融资显得愈发重要,这将直接刺激并购基金加速发展。 市场环境不断变化,上市公司也在不断寻找新的并购路径。近期,多家上市公司宣布,拟发起设立或参与投资产业并购基金,欲通过外延式扩张实现做大做强。分析人士指出,当前并购基金并不好做,募资难、退出难一直存在,而目前最大的困难则是资产荒,优质项目难寻,从而导致并购基金陷入“设而难募、募而难投、投而难退”的死循环,这也是一大批并购基金成为“僵尸基金”的症结所在。 有熟悉并购基金运作的人士认为,上市公司并购重组的需求一直都存在,随着减持新规的出台,上市公司对现金的需求将大大增加,因此并购资金的杠杆融资显得愈发重要,这将直接刺激并购基金加速发展。 热潮难退 尽管存在诸多难题,但这并不代表并购基金难以为继。在业内人士看来,上市公司通过并购实现业务转型或产业链拓展的需求始终存在,并购基金生存的土壤也将一直肥沃。虽然减持新规延长了并购基金退出的时间,但也大大刺激了上市公司对现金的需求,这将直接刺激并购基金的加速发展。 “现在一些上市公司也意识到并购基金发展中的问题,在逐步想办法进行针对性化解。”上述私募人士表示,比如募资难题,以前往往是先找钱后找项目,现在不少上市公司则是带着项目去找资金,用找好的项目来取得大资金方的认可,募资和找项目的双重难题也都迎刃而解。 比如6月25日,美年健康宣布,控股股东天亿投资及其关联方中孵创投拟合计出资6.51亿元,参与投资嘉兴信文淦富股权投资合伙企业(有限合伙)。该并购基金目标出资总额26.02亿元,主要投资于美年体检中心及美兆体检中心。 还有不少上市公司积极拓宽资金来源。过去上市公司并购基金多和VC/PE合作,近年来除VC/PE外,实业公司、资管公司、证券公司甚至政府引导基金等也在上市公司参与设立的并购基金中频繁现身。 以6月22日发布拟投资设立产业并购基金的桂发祥为例,除多家投资公司担任基金合伙人外,公司还分别向天津市河西区科学技术委员会申请了区级配套资金6000万元、向天津市科学技术委员会申请引导基金出资6000万元。监管层面,最近也是对并购重组持鼓励态度,这将刺激并购基金的发展。 有的上市公司更是直接参股“成熟”的产业并购基金。以耐威科技为例,此前公告称全资子公司中测耐威拟通过现金出资8639万元受让湖北北斗产业创业投资基金合伙企业(有限合伙)(简称“北斗基金”)7423.5万元出资份额。公告显示,北斗基金已投多个项目。 “对于上市公司而言,产业延伸与布局永远不会嫌晚。”上述券商投行人士指出,虽然目前有不少困难,但通过并购基金进行未雨绸缪的资本运作与产业布局仍很有必要。