银华基金资产配置主管何海云:基金组合核心是资产配置

“在美国,我们有一些客户是拥有博士学位的工程师。这些人很聪明,炒股水平也很高,但由于工作繁忙,无法及时跟踪市场信息,后来还是把资金交给机构做管理。美国的散户已经没那么多了,如果拉长时间看,大部分个人投资者无法跑赢投资组合,多数个人投资者也最终会变成资管机构的客户。”银华基金资产配置主管何海云说。 何海云提到的“投资组合”就是当前基金中基金(FOF)。 正是看到了FOF在海外的热销局面,当今年6月公募FOF指引征求意见稿推出后,不少公募基金开始积极试水基金组合。而银华基金早就组建了专业的资产配置团队,开始在其App平台“生利宝”上推出了不同收益风格的基金组合。 早在2014年,银华基金就在考虑做基金组合的事情,从海外归来的何海云对发展公募FOF的前景也非常看好。何海云说:“美国的FOF规模很大,而且每年都有非常显著的增长,对我们国内发展FOF有很好的借鉴,如果长期资金流入公募基金市场,FOF一定也会在国内有大的发展。” 据介绍,目前银华基金在App上已经推出了三类基金组合:第一类是积极组合,适合风险承受能力较高的激进型人群,第二类是稳健组合,适合风险承受能力偏弱的稳健型人群,第三类是保守组合,适合风险承受能力较低的保守型人群。 何海云表示,这些组合是基于中长期的投资视角和大类资产配置策略,采用量化评估叠加定性分析的方法,以智能投顾的方式,通过合理的基金配置,力求在获得稳定收益的同时,分散单只基金的投资风险。 做基金组合,不得不面对择时的问题,尤其是针对跨品种的资产配置。在何海云看来,基金组合收益的80%~90%来源于资产配置,做基金组合的核心竞争力还是在资产配置能力上。 在择时和资产配置层面,何海云说:“我们使用了内部开发的量化模型来做择时,同时也会考虑外围市场的多种变量,并结合做期货交易的一些策略,同时避免频繁交易。” 在择时层面,何海云表示,“首先,我们主要是靠配置来长期挣钱;其次,我们通过一定的择时策略来止盈、止损。投资的关键点不在于何时进入市场,而在于及时离开市场,帮客户锁定收益或回避损失,产生资产增值的复利效应。” 在收益目标上,基金组合的目标是绝对收益。“我们的基金组合对标的是无风险收益率,无论市场好与坏,都要挣钱,至少不亏钱。基金组合并不追求行业排名,而是真正赚取收益。”何海云说,“另外,考虑到国内牛短熊长、投资者持有基金周期过短的因素,我们会尽量锁定收益,分阶段博取一部分收益,改进客户的持有体验。”