陆靖昶：FOF是大类资产配置时代必然选择

8月20日,在“2016年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲(常州站)”活动现场,广发基金管理有限公司资产配置部投资经理陆靖昶表示,无风险高收益时代走向终结,加上中国经济可能较长期维持L型走势,实业投资回报率下降,房地产投资差异化明显,因此,FOF日益成为大类资产配置时代的必然选择。他指出,配置型、定制账户、目标日期型、目标风险等的FOF产品都具有资产配置功能,可根据用户需求量身定制,可以使FOF的功能得以更好的展现。 美林时钟进入“电风扇”模式 FOF是基金中的基金,在国内资本市场上十年前就已出现,当时是券商FOF,产品主要是面向中高零售端,门槛在10万元或者百万元级别,产品设计和运作管理与公募基金排名比较类似。最近,监管层允许公募基金可以做FOF,其投资门槛会变成跟其他基金一样,从一千元起步,甚至更低。 陆靖昶认为,FOF会变成“风口”,甚至成为资产配置的热门课题,原因是所谓的“资产荒”。从去年开始,无论是机构还是个人,大家都觉得没有合适的资产进行配置。今年,资本市场中非常经典的美林时钟配置模型也较难解释短期快速的资产轮动现象,因为上半年是通胀的概念,煤炭、有色都在涨,但半年不到,就转为通缩,债券开始上涨,于是有了美林时钟的“电风扇”模式的说法。 他指出,无风险或者低风险的高收益资产数量下滑得非常明显,理财产品预期年化收益率在短短一年时间里,就从5.5%左右一直下滑到现在的不到3%附近,而且这个趋势还在继续。他说:“我相信中国市场,同样会有从新兴市场向发达成熟市场发展的过程,目前中国GDP的增速,包括整个社会的企业盈利水平在全球属于比较高的,增速虽然相比经济扩张时期有所下滑,但是总体盈利水平较高。而权益资产正是代表其中优秀企业的盈利能力水平,我们既要获得这块企业利润增值。同时,要把资产增值过程做得更加稳定。稳健的FOF产品通过合理配置各类资产,实现长期收益率在6%附近是比较合理并且可行的。” FOF:产品和服务“两不误” 陆靖昶说,FOF发展到今天,已经进入既能提供产品,又能提供服务的时代。“以前大家只是觉得FOF是为你挑选基金,你要买基金,我帮你选,挑选最好的产品组合在一起以后,功能就实现了。但事实上,去年很多新发行的私募产品,把很多明星私募组合在一起,形成一些FOF或MOM的理财产品。尽管他们曾是明星基金经理,但他们合在一起以后,并没有抵御住系统性风险,因为他们的投资都在A股,并没有有效地分散风险,即便能通过选股使得产品跌幅比整个市场小一点,抵御不住系统性风险,平均跌幅在20%到30%。” 陆靖昶说,配置型、定制账户、目标日期型、目标风险等FOF产品具有资产配置功能,根据客户需求,或者说风险偏好,量身定制,这时候FOF的功能才能体现得更加明显。 广发基金公司组建了资产配置部门专注做FOF,涵盖几乎全部的资产类别,还有强大的研究平台做支持。陆靖昶认为,“未来FOF的发展是一个跨越多资产多策略的产品,能够实现客户的多元化需求,因为它是全市场的,全资产的模式,通过多策略、多元化的管理手段实现风险收益最优。未来我们FOF将是解决大家资产配置需求的一类综合性产品。”