业内人士建议:分级基金可引入投资者适当性管理

　　上证综指近期收复3100点大关，分级基金B份额再度受到市场关注。业内人士认为，分级基金背后潜藏的投资风险不容忽视，建议分级基金引入投资者适当性管理，加强风险提示，降低市场风险。
　　带有杠杆属性的分级基金B在2015年夏天开始的市场调整中展现了巨大的杀伤力，当时因为“千股跌停”屡有发生，带杠杆属性的分级B下跌惨重，加上分级基金特有的下折规则，使得部分投资者财富快速缩水。在2015年7月和8月，共有超过50只分级基金下折，部分投资者于下折基准日在二级市场买入分级B，在下折后一天内损失超过50%。
　　分级基金是将一个母基金按照一定的分配方式分解为低风险的A份额和高风险的B份额，A份额享受固定收益，B份额则是杠杆产品，实质是B份额向A份额融资。为了保护A份额持有人的利益，分级基金设有下折机制，分级B越临近下折时，杠杆倍数越高，杀伤力越大，这也是众多散户踩雷的主要原因。
　　分析人士认为，目前多数下折条款约定B 类净值低于0.25元即触发下折，低位高杠杆的杀伤力巨大，普通投资者很容易踩雷。从投资者适当性管理的角度来看，分级基金B的高杠杆特性与其投资者的低门槛并不匹配。长期以来，众多散户形成了一种抄底低价股抢反弹的惯性思维，一不小心就可能成为分级B下折基准日的“接盘侠”。
　　在目前A股市场上，股指期货、融资融券等杠杆产品均有较高门槛，但唯有分级基金几乎没有门槛。历史统计数据显示，分级基金B类份额持有人当中，持有市值在5万元以下的占比在80%左右。目前A股市场上融资融券的杠杆倍数最高为两倍，风险程度并不比分级基金高，而融资融券开户要求投资者股票账户资产在50万以上，且满足开户时间长于6个月的要求。股指期货开户不仅要求投资者有50万资金门槛，还必须通过股指期货知识测试，并有一定数量的股指期货仿真交易或者商品期货交易经历。
　　杠杆产品并不适合低风险承受能力的投资者。业内人士建议，相关方面在加强分类基金风险提示的同时，可引入分级基金适当性管理办法，从投资者的投资年限、资金规模和对分类基金知识掌握等多个维度对投资者进行考察，将不适合的投资者挡在门外，做好投资者保护工作。