灵活为主 兼顾主题

上证综指上月上涨1.70%,深证成指下跌1.53%。风格方面,价值风格强于成长,上证50、中证100和沪深300分别上涨1.54%、0.76%和1.59%,成长风格指数仅中证500收红,全月上涨1.30%、而中小板指和创业板指分别下跌2.27%和4.73%。行业方面,家电、食品饮料、医药以及周期价值类板块如煤炭和交通运输等涨幅较大,分别上涨6.47%、4.34%、4.27%、4.07%和4.04%,另外计算机、电子元器件、机械和传媒等行业跌幅较大,跌幅分别为6.23%、3.33%、2.99%和2.57%。 各类型基金业绩方面,主动股票型基金整体净值上涨0.32%,混合型基金净值加权平均微跌0.03%,重点布局汽车、航空、家电、医药、白酒、黄金等行业板块的基金业绩表现居前;指数型基金上涨1.63%,跟踪煤炭、医药、食品饮料行业的指数产品表现较好。固定收益品种方面,债券型基金整体上涨0.77%,纯债债券型基金整体上涨0.91%,可以进行权益资产投资的偏债债基上涨0.69%。货币基金年化收益率2.43%。QDII基金方面,整体净值加权平均上涨3.62%,重点布局美股QDII产品业绩表现领先同业。 大类资产配置 建议投资者在基金的大类资产配置上,可采取股债均衡的配置策略。具体建议如下:积极型投资者可以配置30%的主动股票型和混合型基金(偏积极型品种),15%的主动股票型和混合型基金(偏平衡型品种),15%的指数型基金,15%的QDII基金,25%的债券型基金;稳健型投资者可以配置25%的主动股票型和混合型基金(偏平衡型品种),10%的指数型基金,10%的QDII基金,25%的债券型基金,30%的货币市场基金或理财型债基;保守型投资者可以配置25%的主动型股票型和混合型基金,30%的债券型基金,45%的货币市场基金或理财型债基。 偏股型基金:注重基金选股能力 目前A股总体估值偏低,整体市场处于中长期底部区间,下半年如果房地产景气度继续下行,会加大稳增长压力,并可能对上市公司业绩形成考验,但目前A股估值处于历史较低水平,深港通、养老金入市等方面的进展也可能对下半年股市形成催化剂作用。二季度来看,经济出现短暂企稳,对于市场的低估值将会形成一定助力,从而使市场有望延续阶段性的修复机会。 落实到偏股基金具体的投资策略方面,建议投资者核心配置管理人操作风格灵活、选股能力出色、中长期业绩表现领先的基金作为投资标的。此类基金投资风格上灵活主动,能够保持敏锐度和灵活度,既能把握投资机会,也能及时调整组合减少系统性风险的影响。在中报期间,建议投资者关注具备盈利改善特征的行业板块主题基金,在近期深交所监管压力强化的背景下,会对市场风格形成一定阶段性的转化,重点关注低估值的蓝筹板块基金,尤其是其中中报业绩表现亮眼的食品饮料、家电、汽车、休闲服务等行业主题基金。 固定收益品种:选择安全性较高产品 近期经济数据总体平稳,但年初以来的经济反弹持续性不强。利率债方面,7月底10年期国债收益率降至2.8%以下,接近年初低点,由于通胀压力减弱以及海外市场债券收益率普遍下行,国内投资者对债券市场乐观情绪上升,有利于债券市场,但利率的进一步下行空间取决于近期经济和通胀数据的明朗,机会与风险并存。信用债方面,由于市场利率有望继续下行,投资者可以选择优质行业的高等级债券。由于经济存在下行压力,仍建议放弃资质较差的债券。具体到下阶段债券基金投资策略方面,建议投资者重点关注利率债、城投债和中高等级信用债。通过考察基金在近三年和今年以来市场震荡过程中基金绝对收益和相对收益水平,对历史收益稳定且震荡市场环境中表现较好的基金重点关注。货币基金在长期资金利率保持较低水平的情况下没有趋势性投资机会,可以当作现金管理工具。 封闭式基金:逢低布局高折价品种 短期市场仍将在维持震荡走势,考虑到当前封基仍具备一定的折价率安全边际,我们建议可在市场震荡筑底过程中布局折价优势品种,而市场情绪修复尚需时日,投资者可从中长期配置角度持有场内封基,做到价值与成长两手抓,维持平衡型组合,并着重关注基金管理人的中长期行业布局与选股能力。