利率有望持续下行 工银添福债券A力争稳健收益

近期债券市场再现“慢牛”行情,业内人士认为,国内经济增长乏力,通胀压力有所缓解,货币政策有必要维持较为宽松的资金环境,在基本面的推动下,债券市场仍然具备投资机会。需要注意的是,债券市场投资与前几年相比已发生很大区别,需要更加重视研究,并注重一些基本面的挖掘。 那么,今年下半年利率债的走势如何?业内人士认为,利率下行或仍是大趋势。其逻辑在于,随着我国人口红利的消失,潜在经济增速将长期趋降,央行宽松或加码,利率有望持续下行。2016年虽然由于供给收缩和稳增长政策,导致短期出现通胀局面,但长期经济下行及通缩压力仍不减,这意味着我国债市仍有表现的机会。 业内一位固定收益部副总经理指出,在利率债投资方面,资金配置行为对资产价格的影响在加大,同时国内外主要经济体的收益率曲线的趋势联系也在加大,另外,在低票息背景下,机构投资者越发重视利率趋势带来的资本波动。未来,除了利用活跃券种做好趋势操作,也可以运用国债期货适时进行对冲或者放大,这将是提高组合收益的重要选择。 对于A股市场而言,近期A股市场在3000点反复震荡,类债券的低估值蓝筹股受到资金热捧。在基金投研团队看来,近期美股的大消费类股票持续走高,A股中低估值、稳定增长的类债券蓝筹品种得到产业资本的频频举牌,这说明资产配置时要特别注意选择“性价比”较高的品种。 对于多数投资者而言,由于缺乏相关专业知识和市场趋势研判技巧,选择二级债基往往能够达到“攻守多元化”的效果。当经济处于衰退阶段,即股市步入熊市的时候,二级债基可提高债券的配置比例,以期保证本金的安全;而当经济处于复苏阶段,也即股票市场步入牛市阶段时,该类基金又可通过投资股票的操作令投资者分享牛市收益。 以工银添福债券A为例,该基金根据其对市场的判断,灵活调整持仓。从该基金二季报来看,二季度股票仓位较一季度变动不大,占基金净值比例在9.82%左右。该基金主要投资了益生股份、国瓷材料、海信电器以及民和股份等个股。从该基金的债券配置来看,该基金主要配置了金融债券、中期票据以及国债等。掌管该基金的基金经理表示,债券市场方面,市场对经济增长预期的重新走弱,叠加英国“脱欧”的超预期事件,收益率震荡下行,短端保持稳定,信用利差持续缩窄,目前已处于历史低位。