三季度或现“做多”窗口 基金迎阶段性布局良机

虽然市场近期颇有欲振乏力的状态,但多位基金经理在接受采访时表示,综合多种因素分析,三季度有可能出现难得的做多时间窗口,对于机构投资者来说,也将迎来阶段性布局的良机。不过,在具体行业选择上,基金经理之间依然存在较大的分歧,部分基金经理将低估值的价值股作为当下的首选,而有的基金经理依然钟情于符合经济转型的成长股,愿意承担这类个股的高溢价。 短期乐观 中期谨慎 虽然基金经理们对中长期A股走势十分谨慎,但就短期尤其是三季度而言,他们的乐观情绪颇浓。 信诚四季红基金经理闾志刚表示,对A股市场中期谨慎,短期相对乐观,而三季度是相对难得的一个做多时间窗口。他表示,对市场中期谨慎主要原因,是因为全球经济需求不振,增速放缓,政治和经济合作面临意识形态竞争和贸易保护的重大挑战;国内宏观经济增速放缓,人口老龄化、高债务杠杆等问题制约经济的转型和升级;此外,市场估值并不便宜,虽然主板估值合理,但中小创的高估值存在调整的内在需求。而短期乐观的原因,则在于流动性宽松、大小非减持压力减轻以及政策环境友好等。 中欧基金曹名长则认为,经过2015年股灾以及2016年的多轮震荡调整后,价值股已处于相对历史低位区间,具有较好的投资价值和吸引力。三季度进入上市公司中报披露期,市场或迎来阶段性投资布局良机。 从宏观经济环境角度分析,曹名长认为今年上半年为了“稳增长”,已有多项货币政策、产业政策、基建投资等政策出台,随着这些政策逐渐发酵、发挥效用,三季度经济可能再次进入短期反弹阶段。同时,为了对冲英国脱欧公投后带来的市场风险、美联储加息预期等因素,三季度的政策环境或仍相对偏暖,资金面也会相对充裕。“中国经济长期呈L形走势,但短期可能会有小幅的上下波动。”曹名长说。 掘金“结构性” 值得注意的是,虽然基金经理们普遍认为三季度A股走暖,但在具体行业的选择上,意见并不一致。 闾志刚表示,未来看好基于基本面驱动、中报预测良好的行业和个股,同时依然看好部分产业发展和转型的方向,包括互联网服务、智能驾驶和汽车电子、轨交设备、新材料、新消费等。此外,他还看好如农业、血制品等行业景气趋势向上的行业,如煤炭等受益于供给侧改革的周期性行业,以及以贵金属为主的避险品种。 曹名长则紧盯价值股的投资潜力。展望后市,曹名长继续看好那些价值低估或合理,业绩确定性相对较高的优质价值股。具体行业分布上,他认为银行、汽车、食品饮料、非银金融、化工、建筑建材等值得投资者关注。 海富通基金组合经理肖威兵则指出,要从结构性行情的角度寻找确定性机会。确定性机会分为两个部分:一是业绩的确定性,业绩平稳或向上且估值较低的个股,吸引力可能进一步上升,例如低估值的蓝筹股、部分消费股;二是成长的确定性,这些个股绝对估值可能还会有一些溢价,但是业绩长期增长且有产业政策支持,比如新能源汽车板块。