ETF与LOF“傻傻分不清楚”

　　近年来，我国公募基金发行量大增，但对于公募基金中存在的ETF和LOF两大类型，很多投资者都存在“傻傻分不清楚”的尴尬，本期大讲堂就此为读者答疑解惑。
　　ETF是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，也可以在二级市场上按照市场价格买卖ETF份额，不过申购赎回必须以一揽子股票换取基金份额或者以基金份额换回一揽子股票。
　　而LOF是一种既可以在场外市场进行基金份额申购和赎回，又可以在交易所进行基金份额交易和申购赎回的开放式基金，在我国只有深圳交易所开办LOF业务。
　　ETF和LOF都跨一二级市场，既可以在一级市场申购赎回基金份额，又可以在交易所市场自由买卖基金份额，两者具有一些共性。尽管ETF和LOF同属上市型开放式基金，并且都设计了套利机制，但是从市场上已有的LOF产品和ETF的设计来看，它们存在以下几方面区别。
　　首先，本质上存在差别，ETF主要是基于某一个成分指数的一种被动型投资基金产品，是金融创新的产物；而LOF的创新则在于交易方式的创新，其本身并不是一种基金产品，只是为开放式基金增加了一个交易平台。
　　其次，申购赎回的方式不同。ETF一般要求投资者以一篮子成分股票进行实物申购赎回；而LOF的申购赎回则是与普通的开放式基金一样，按照基金份额净值确定对价，采用现金的方式。
　　并且，申购赎回的效率不同。股票ETF、债券ETF等实物申购赎回品种的申购赎回是即时确认，投资者可以把当天申购获得的份额在二级市场上卖出；跨境ETF、黄金ETF等全现金替代申购赎回品种的申购通常是T日确认，投资者T+1日可以将申购获得的份额卖出或赎回。而LOF的申购是T+1日确认，投资者T+2日才可以将申购获得的份额卖出或赎回。
　　第三，是两者参与的门槛不同，ETF的申购、赎回的起点很高，套利多为机构投资者；LOF申购赎回的起点低，任何投资者均可进行。