寻找熊市生存法则 捕捉结构性机会

近期A股围绕2900点上下震荡,后市走势牵动人心。拥有较好表现的金鹰核心资源基金经理冼鸿鹏认为,影响当前市场的四大变量均处于预期的低位,中长期变量的预期改变以及真实数据的阶段性变动都给市场带来风险和机会。行业上,他较为看好教育、体育、新能源汽车、新兴TMT、虚拟现实等方向。 短期市场有一定支持 证券时报记者:您如何看待目前市场格局?短期风险大么? 冼鸿鹏:目前可能处于A股预期最差的时候,我们来看影响市场的四大变量。首先是经济,经济“L”形的观点出来后,市场对经济的预期已经达成一致;第二是流动性,中央指出将保持货币政策稳定,市场也达成一致预期不会有大幅宽松或收紧;第三是美国加息,当前的美国的经济数据并不支持大幅加息,因此至少在四季度以前加息的风险较小;第四是汇率,5月份出现的汇率贬值并没有使市场大幅下跌,期间外资流出也不是很明显,说明市场预期已趋于稳定。另外一些扰动性的变量市场都预期较低,包括英国脱欧等。 再看市场活跃度较为明显,尤其是次新股、新能源汽车、OLED、物联网等板块的反弹已持续了数周,即使指数不涨,但很多个股却创新高了。活跃的市场就说明结构性机会的存在。 现在是最难赚钱的时候,机会只是结构性的。未来导致市场可能向好或走坏的因素主要是上市公司中报预期和高送转,尤其是中小创去年频繁收购时的备考业绩是否能在今年中报中得到体现,另外,未来政策的落地预期也是个机会。而今年的结构性机会更加集中,资金更加集中在几个强势主题和行业。 瞄准新能源车和教育 证券时报记者:展望未来,您主要看好哪些领域? 冼鸿鹏:在行业上较为看好教育、体育、新能源汽车、新兴TMT、虚拟现实等方向。从一季报数据来看,新能源汽车板块部分上市公司的业绩开始释放,增长趋势明显,国家及地方性的各类政策包括补贴政策、充电桩政策等还在持续出台,因此这是实实在在的风,也得到了市场的认同。虽然经过一段时间的拉升,该板块的静态PE已经很高,但类似充电桩、物流用车、零部件、新能源汽车运营等细分行业的需求及替代传统车的空间还很大,中长期来看,新能源汽车的成长性还很充足。 随着《民办教育促进法》修法进程的推进,未来教育机构的扩张和资产证券化的通道将会更为通顺。从消费升级来看,推动我国教育消费升级的群体以75~80后中产阶级家庭为主,这类家庭在幼儿教育、素质教育领域有更高和更新的需求,进而会推动幼教和素质教育细分领域的教育服务产品的发展。 证券时报记者:能否谈谈您的投资风格? 冼鸿鹏:我是一名成长股投资选手,我认为在成长性的好行业里投资的成功率更高,即使投资好行业里面的份额较低的公司的成功率,仍然要高于投资产能过剩行业里面的份额较高的公司。与其追赶不擅长的领域,不如在自己熟悉的领域里钻研。即便是在成长股领域,依然有一套“熊市生存法则”,比如可以降低仓位,也可以通过选择那些业绩更确定的白马成长股,来减少基金净值的回撤幅度。而在市场走势向好时,则提升自己的仓位并选择弹性大的黑马成长股。