“三多”特征MOM模式 捕捉全市场投资机会

　　作为国内首家引入MOM模式的投资公司，平安道远已在中国另类投资领域走过5个年头。2015年7月7日，平安集团全资收购外方股权，平安罗素正式更名为平安道远，与美国罗素投资4年多的合作终结。
　　“股权变更不仅是公司名称的改变，对于平安道远而言也是一次重生。曾经，我们是火种的传递者，致力于将海外投资模式引入中国；现在，我们一群深耕细作的匠人，将引导并推动这一投资模式在中国扎根并健康发展。不论是平安罗素还是平安道远，唯一不变的是已深入骨子里的MOM情愫，”平安道远董事长杨潇说道。
　　传统投资的“另类骑兵”
　　MOM模式，即管理人之管理人模式，其核心理念是到市场上寻找优秀的投资管理人，通过组合构建及动态管理，持续稳定地创造超额收益。
　　在平安道远副总经理兼首席投资执行官张存相看来，近年来市场上MOM名义的产品越来越多，MOM概念已形成局部热点，各类机构对该模式的兴趣和关注度显著提升。但目前MOM模式的参与方，包括客户、组合管理机构和合作的下层投资管理人对MOM的理解存在较大差异， 该模式在中国仍有较长的路要走。从投资角度来说，任何一种投资模式最终交付给客户的是风险管理和收益获取，风险调整后的收益是客户最关心的，特别是机构投资者。因此，平安道远所实践的MOM模式具有“三多”特征，即多元资产、多元风格和拥有不同投资策略的多元投资管理人。
　　“寻找到优秀的投资管理人是MOM投资管理模式成功的基础之一，只有在充分了解所选标的各方面特征及优势的基础上，才能从整个市场精选出最适合的那一个。”张存相直言，“我们更关注未来，寻找那些有能力赢在未来，而非仅仅拥有辉煌历史的管理人。”因此，“并不是简单地找出最好的投资经理放在一起就叫MOM！”
　　张存相强调，构建MOM组合前，需要充分认知客户的风险与收益目标，并清晰理解市场的风险形态及收益来源，首先进行整个组合的多元资产配置，进而在资产项下寻找到相匹配的策略及优秀的管理人。好的组合不仅能有效平滑风险，也能充分捕捉全市场范围内的投资良机。
　　同时，对MOM组合动态管理是另一核心要素，也是最复杂、挑战最大的一个核心环节。专业的研究、有效顺畅的沟通是基本要求。动态管理过程中，投研团队将监控投资策略是否按既定目标有效执行，组合整体回报及合作投资管理人的回报是否匹配，组合风险暴露与回报是否相应。当投资组合或合作投资管理人的表现与预期风险收益产生偏离时，适时做出相应的调整。
　　从数据不难发现，在去年股灾时，市场上所有偏股型公募基金下跌中位数在50%左右，而平安道远旗下同类策略MOM产品平均仅下跌25%不到，回撤控制能力可见一斑。2015年平安道远权益类绝对收益产品年化收益超过30%；权益类相对收益产品收益达到12%，超越业绩基准6%；债券类产品也实现了约8%的收益。
　　多元资产全面布局
　　目前整个平安道远旗下主要业务模块布局较多，除了传统股票类、债券类投资，公司成立创新事业部进行另类资产的全面布局。
　　2015年年底成立的创新事业部已在量化对冲业务上颇具规模，并操刀多家股份制银行的另类资产委外组合。平安道远副总经理兼另类投资执行官瞿立杰表示，创新事业部总体上依然延续了整个平安道远的风格，一脉相承地坚持以多元资产、多元风格、多元投资管理人为主的多元化投资，目前重点在量化对冲业务，未来会向股权及海外对冲基金进行全面覆盖。创新业务部所覆盖的资产及策略类别更为丰富，包括股票阿尔法策略、期权策略、商品期货CTA策略、国债期货策略等。
　　在精心筹备半年后，平安道远首只量化对冲MOM产品于今年年初成立并运作，产品年化收益率持续稳定超越10%，“这个数字如果放在去年，似乎并不是那么性感，不过考虑到今年的市场环境，期指深度贴水导致绝大部分阿尔法策略无法运作，而商品市场的暴涨暴跌也让CTA策略波动性加剧，稳定收益成为这个市场的稀罕物，从这个角度来看，我们的业绩颇为亮眼。”
　　瞿立杰指出，“能否更好地控制尾部风险和回撤风险，做好策略的止盈止损非常关键，严格的风控机制与组合动态调整也是MOM模式的优势之一。”
　　“简单赚市场贝塔收益的时代已经一去不复返，但优质的阿尔法依然存在。我们要做的，就是把阿尔法找出来。”瞿立杰指出，目前来看，公司创新事业部的成立恰逢其时，未来前景极大。“很多人会觉得新政带来的限制很多，好的投资方向更加扑朔迷离，但这恰恰给MOM产品提供了机会，因为在专业团队紧贴市场、识别策略的细致研究下，我们寻找到了一小群在如此艰难环境下仍然能够创造收益的管理人。”
　　平安道远创新事业部从另类资产着手，极大丰富了可投资资产及策略，使得以“三多”为特征的MOM模式更显地道，也向构建“大MOM帝国”的远大目标迈出坚实一步。
　　为机构客户提供
　　一篮子解决方案
　　经过数年的沉淀后，平安道远已基本形成一套自己的MOM方法论。
　　杨潇对记者表示，目前公司扩建了一个将近30人的国际化核心团队，咨询和管理的规模已经突破160亿元，其中银行授信超过100亿元，在同类公司中实属龙头。
　　据悉，平安道远目前有着一个1000+外部投资管理人数据库，研究覆盖的优秀投资管理人的管理规模超过5万亿元。“该投资管理人数据库来源于全市场，不止是公募、私募，我们的研究主体跟着人走，优秀的人在哪，我们就会跟到哪，而不在于行业。”
　　在杨潇眼中，平安道远不仅开创了国内本土MOM的先河，更值得一提的是，借助MOM模式本身的投资特点，平安道远定位于向大型机构客户，包括险资、养老金及银行资金等提供定制化的一篮子投资管理服务。
　　“在无风险利率快速下行的时代，机构对于收益来源的丰富及稳定性更为看重，而这正是MOM模式的核心优势。我们最终的目标是做出一个大MOM产品库，里面包含了各类资产，如传统股票、债券、另类资产如股指期货、商品期货、期权等；各类策略如股票价值、成长、信用债、阿尔法、CTA等相应的优质底层产品。进而，我们会根据客户的具体需求，从大MOM库中挑出合适的优秀管理人及其产品进行有效组合，并实时动态管理，从而实现真正的MOM一站式服务，也就是平安道远的大MOM理想。”
　　平安道远MOM模式
　　MOM模式(Manager of Managers)以“多元资产、多元风格和多元投资管理人”为主要特征，通过组合管理人，对所挑选的下层投资管理人进行资产配置及组合动态管理，实现长期稳定的投资收益。
　　●投资管理人1
　　●投资管理人2
　　●投资管理人3