调整带来介入良机 银华纯债凸显配置价值

　　上海证券报金奖理财专区的金奖基金平台为投资者筛选出业绩稳健、风险控制良好的优秀基金组合，其中，进取型组合近一年收益-3.41%，均衡型组合近一年收益-2.79%，保守型组合近一年收益0.51%。场内基金组合可满足投资者波段交易需求，提供一个波段操作、杠杆投资和套利交易的有效工具。
　　受多重因素影响，近期债券市场波动加剧。业内人士指出，今年债券投资的绝对收益水平相比过去两年将明显下降。此外，由于短期政策灵活度上升，债券交易波段的把握难度加大。不过，在部分基金业人士看来，虽然目前债券市场面临一定的调整，但风险可控，债券市场的中长期表现仍然值得期待。
　　事实上，在A股市场反复震荡的背景下，债券基金近一年的表现明显占优。数据统计，截至5月6日，近一年债券基金的平均收益率为3.93%，远高于同期混合型基金的-12.84%和股票型基金的-17.47%，甚至高于货币基金的2.98%和保本基金的3.47%。以银华纯债的操作情况为例，基金经理邹维娜在2015年基本维持中高杠杆和中性组合久期，配置以中高等级城投债为主，在取得票息收益的同时获得丰厚资本利得。同时，基金全年规避落后产能及低评级信用债。到了今年一季度，在经济增速逐步企稳的背景下，一季度收益率总体以震荡为主，结构性行情较为明显。邹维娜根据市场变化及时做出了调整，保持了中性的杠杆和久期，同时根据不同品种的表现优化了持仓结构。期间，她还对信用债进行了波段操作，增强组合收益。银华纯债近一年净值上涨10.07%，在同类基金中位居前列。
　　随着信用债跟踪评级进入密集调整期，业内人士表示，不同评级的债券走势将持续分化。而多家公募已经加强对债市信用风险的分析，强化对持仓债券的评级和筛查，在投资策略上，也将以风险防范为主，并采取波段操作、适当挖掘被低估债券等方式来捕捉投资机会。谈及二季度的操作策略，邹维娜表示，她认为未来一季度债券市场走势可能呈现震荡格局。基金将维持适度杠杆水平，采取中性久期，在严格控制信用风险的前提下，对组合配置进行优化调整。
　　展望后市，不少机构认为，短期债市的重挫是市场对利空的过度反应，如果应对得当，当前债市的调整也是一次较好的介入机会。国信证券表示，4月份经济数据揭示的经济基本面，将对债市形成有力支撑；国泰君安发布的报告则认为，导致市场调整的各种利空因素都在边际好转，五月份债券市场大概率重新上涨，市场纠结之后仍然将再次选择上涨，投资者可以把握住投资机会。