分级基金日报:关注母基仓位变化及下折风险

　　投资风险提示：证券股B（150302）、转债B级（150144）、同瑞B（150065）、证保B级（150266）、券商B级（150236）等5个品种距离下折母基金跌幅仍在10%以内，望投资者注意风险。
　　1、A类份额：A类整体小幅上涨，医疗A（150261）以及已下折的一带A（150265）等领涨，同瑞A（150064）、有色A（150196）等则小幅下跌。从隐含收益率及折价率来看，A类的债性价值仍比10年期AA企业债更具有吸引力，但由于近期受市场走势影响特别严重，波动性非常大，更加适合作为短期交易型品种对待。我们的观点是：若市场继续下跌或处于震荡态势，A类的下折看空价值、配对转换价值随时会带来交易机会，可适当关注。
　　具体品种上，“一年定存+4%”的品种，如钢铁A（150287）、高铁A级（150293）、银行股A（150299）等，隐含收益率在6.45%以上，折价率在7%~8%；“一年定存+3.5%”的品种，如改革A（150295）、一带一A（502014）等，隐含收益率在6.3%以上，折价率在12%~13%；“一年定存+3”的品种，如军工A（150181）、国防A（150205）等，隐含收益率在6.1%以上，折价率在17%以上。同时需关注整体折溢价情况择时介入。
　　2、B类份额：大部分B类上涨，国防B（150206）、军工B级（150187）等品种涨停，金融板块则表现较弱，已下折的一带B（150266）以及临近下折的证券股B（150302）等跌停。市场虽有所反弹，但仍需注意风险，规避临近下折且溢价率偏高的品种，此外走势脱离基本面的上涨难以持续，往往表现的是整体溢价率飙升，投资者应尽量规避。近期，作为指数型基金，不少品种进行了减仓操作，这使得原本的工具型产品遭遇了巨大的不确定性，仓位的频繁调整让B份额投资者难以准确把握合理的涨幅，因此博反弹的投资者还需关注仓位变化，规避过去5日仓位发生变化降低到90%以下的产品。
　　3、母份额：市场经历了一波震荡后，分级产品有所分化，目前整体折价品种居多，从卖一价来看，招商国证生物医药（161726）、申万菱信中证环保产业（163114）、申万菱信中证申万证券（163113）扣费后整体折价套利空间在1%以上，可关注。从买一价来看，万家中证创业成长（161910）、鹏华中证国防（160630）、鹏华中证信息技术（165312）扣费后整体溢价套利空间在4%以上，套利需注意流动性以及T+2日净值波动风险。
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