2015-10-27
中国证券报-中证网
中国人民银行调查统计司官员日前撰文指出，目前我国并未进入“负利率”时期。
文章称，人民银行调查数据表明，本次降息后，10月24日-10月26日，商业银行新吸收的一年期定期存款实际加权平均利率为2.02%，高于9月份CPI同比涨幅0.42个百分点。综合考虑各经济主体的投资理财行为，当前存款替代产品收益率普遍高于银行存款利率，更显著高于同期CPI水平。总体判断，目前我国仍处于“正利率”时期。
本次降息后，商业银行存款利率上浮空间完全打开。在一般意义上，各商业银行存款利率定价已具有完全的独立性。银行存款定价机制的新变化，决定了不能再直接使用存款基准利率与CPI的差值来判断“正利率”或“负利率”，而应重点关注两个指标：一是银行的存款挂牌利率，二是银行的实际存款利率。
从银行存款挂牌利率看，对19家全国主要大中型商业银行及15家较具代表性的城商行、农商行的监测表明，自10月23日人民银行降息后，对于一年期个人定期存款挂牌利率，34家银行共出现9种不同的挂牌利率，平均利率水平为1.96%，较9月份CPI高0.36个百分点。其中最高利率水平为2.5%；工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行等挂牌利率最低，为1.75%，较9月CPI高0.15个百分点。
对于一年期单位定期存款，35家银行共出现10种不同的挂牌利率，平均利率水平为1.91%，较9月份CPI高0.31个百分点。
从银行实际存款利率看，降息后，商业银行新吸收的一年期定期存款实际加权平均利率为2.02%，高于9月份CPI0.42个百分点。
人民银行标准化存贷款综合抽样统计数据显示，10月24日-10月26日，按照存款发生额统计，商业银行一年期定期存款实际加权平均利率为2.02%，是基准利率的1.35倍，高于9月份CPI0.42个百分点。其中，一年期个人定期存款加权平均利率约为2.01%，较挂牌平均利率高0.05个百分点，高于9月份CPI0.41个百分点。
一年期单位定期存款加权平均利率为2.05%，较挂牌平均利率高0.14个百分点，高于9月份CPI0.45个百分点。
文章称，综合考虑各经济主体的投资理财行为，目前存款替代产品收益率普遍高于银行存款利率，更显著高于9月份CPI水平。对9月份商业银行新发行的15355只人民币理财产品分析发现，这些理财产品平均预期年收益率为4.08%，较9月份CPI高2.48个百分点。其中平均预期年收益率高于1.6%(9月份CPI同比涨幅)的产品有14528只，占比达94.61%。
此外，目前12只“宝宝”类产品平均年化收益率为3.31%，较9月份CPI高1.71个百分点，显著高于同期物价水平。事实上，随着金融创新和新技术的发展，市场上还会涌现出其他类型的存款替代产品，如大额可转让存单也是一种灵活便捷的普通存款替代产品。从今年6月份9家银行发行的大额可转让存单看，1年期大额可转让存单利率至少超过9月份CPI1.4个百分点。因此，综合考虑各经济主体的各种理财投资行为方式，我国目前并未进入“负利率”时期。
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